Overig
Vertaling H8 Principles of Corporate Finance (14e editie)
- Vak
- Instelling
- Boek
Hoofdstuk 8 'The Capital Asset Pricing Model', uit het tekstboek van BMAE, m.u.v. de paragrafen 8-3 en 8-4 .
[Meer zien]Voorbeeld 2 van de 14 pagina's
Voorbeeld 2 van de 14 pagina's
In winkelwagen
In winkelwagen
Gekoppeld boek
Titel boek:
Auteur(s):
- Uitgave:
- ISBN:
- Druk:
Meer samenvattingen voor studieboek
-
ncoi Bedrijfseconomie 2025 oefentoets met eigen uitbreiding studiegroep, casus, open en meerkeuze, oefenvragen echte toets 2025
-
Examenvragen NCOI MBA master business administration 2024/ veel voorkomende examenvragen
-
Praktische samenvatting Principles of Corporate Finance 14th NL Hoofdstuk 24
Verkoper
Volgen
dewydegrijffddg
Ontvangen beoordelingen
Voorbeeld van de inhoud
H8 Het prijsmodel voor kapitaalactivaIn hoofdstuk 7 begonnen we grip te krijgen op het probleem van het meten van risico's. Hier is het
verhaal tot nu toe.
De aandelenmarkt is riskant omdat er een brede spreiding is van mogelijke toekomstige
rendementen. Deze spreiding wordt gemeten aan de hand van de standaarddeviatie of variantie van
het rendement. Het risico van elk aandeel kan worden opgesplitst in het specifieke of diversifieerbare
risico dat eigen is aan dat aandeel, en het systematische of marktrisico van marktbrede
schommelingen. Beleggers kunnen specifieke risico's elimineren door een goed gediversifieerde
portefeuille aan te houden, maar ze kunnen het marktrisico niet elimineren. Al het risico van een
volledig gediversifieerde portefeuille is marktrisico.
We hebben laten zien hoe beleggers efficiënte portefeuilles kunnen samenstellen, die het hoogste
verwachte rendement bieden voor elk niveau van portefeuillerisico (en ook het laagste risico voor elk
niveau van verwacht rendement). Beleggers kunnen beleggingen in risicovolle aandelenportefeuilles
combineren met lenen en uitlenen. Dan is er één efficiënte aandelenportefeuille die beter is dan alle
andere. Het is de "tangens"-portefeuille met de hoogste Sharpe-ratio, dat wil zeggen de efficiënte
portefeuille met de hoogste verwachte risicopremie per eenheid standaarddeviatie. Als alle
investeerders dezelfde informatie delen, zullen ze allemaal deze raaklijnportefeuille aanhouden. In dit
geval houden alle beleggers de marktportefeuille van alle aandelen.
In dit hoofdstuk bouwen we voort op deze nieuwe kennis.
Paragraaf 8.1 Marktrisico wordt gemeten in bèta
Het marktrisico van een aandeel wordt gemeten aan de hand van de bèta. De gemiddelde bèta van
alle aandelen is 1,0. Rendementen op aandelen met bèta's groter dan 1,0 hebben de neiging om
marktrendementen te versterken. Rendementen op aandelen met een bèta van minder dan 1,0
bewegen doorgaans minder dan de markt. De bèta van een portefeuille is gelijk aan de gewogen
gemiddelde bèta van de aandelen in de portefeuille.
Paragraaf 8.2 De relatie tussen risico en rendement
Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) stelt dat de verwachte risicopremie die een aandeel biedt,
gelijk is aan de bèta vermenigvuldigd met de verwachte marktrisicopremie. Het CAPM was een
baanbrekende theorie die veel wordt gebruikt in bedrijfsfinanciering. (Hoofdstuk 9 onderzoekt hoe
het CAPM kan worden gebruikt om de kosten van kapitaal te schatten.)
8-1 Marktrisico wordt gemeten door bèta
Hoofdstuk 7 bouwde op tot de volgende clou: het risico dat een aandeel bijdraagt aan een goed
gediversifieerde portefeuille is het marktrisico. Tatoeëer die uitspraak op je voorhoofd als je het niet
op een andere manier kunt onthouden. Het is een van de belangrijkste ideeën in dit boek.
Dus hoe meten we het marktrisico? Laten we teruggaan naar de definitie: marktrisico is het risico dat
een aandeel deelt met de markt. We meten het door te schatten hoe gevoelig een aandeel is voor
marktbewegingen - hoeveel de prijs verandert als de markt omhoog of omlaag beweegt. Deze
gevoeligheid wordt bèta (β) genoemd, wat wordt gedefinieerd als:
, Hier is σ iM de covariantie tussen het rendement van het aandeel en het marktrendement en de
variantie van het marktrendement.
Wat is de intuïtie achter deze definitie? U zou nu moeten begrijpen dat het marktrisico van een
aandeel afhangt van hoe het varieert met de markt. Dus de covariantie σ iM in de teller is logisch.
Maar waarom schalen we het door Er zijn twee manieren om dit te zien.
De eerste is een eenvoudige decompositie. Om het marktrisico van beveiliging i te vinden , ontleden
we het totale risico, gemeten aan de hand van de standaarddeviatie, in het marktrisico en het
specifieke risico:
Marktrisico is ρ iM σ i omdat de correlatiecoëfficiënt ρ iM het deel van het totale risico σ i meet dat
afkomstig is van de marktportefeuille. Terugroepen uit Vgl. (7.3) dat de correlatiecoëfficiënt tussen
twee rendementen de covariantie is gedeeld door het product van de individuele standaarddeviaties.
Dit geeft ons:
Waar .
De tweede manier om vgl. (8.1) is door wat het betekent. Neem een willekeurige maand en plot het
rendement van Amazon die maand op de y-as en het rendement van de markt op de x-as. Herhaal dit
vele malen voor veel verschillende maanden. U krijgt een spreidingsdiagram zoals weergegeven in
figuur 8.1.
Dit zijn jouw voordelen als je samenvattingen koopt bij Stuvia:
Bewezen kwaliteit door reviews
Studenten hebben al meer dan 850.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet jij zeker dat je de beste keuze maakt!
In een paar klikken geregeld
Geen gedoe — betaal gewoon eenmalig met iDeal, Bancontact of creditcard en je bent klaar. Geen abonnement nodig.
Focus op de essentie
Studenten maken samenvattingen voor studenten. Dat betekent: actuele inhoud waar jij écht wat aan hebt. Geen overbodige details!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper dewydegrijffddg. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €3,48. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 69052 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 15 jaar dé plek om samenvattingen te kopen