Samenvatting
Samenvatting - Financieel management
- Instelling
- Universiteit Antwerpen (UA)
Samentvatting op basis van de slides. Het bevat ook voorbeeld oefeningen/problemen die tijdens de hoorcolleges werden gemaakt.
[Meer zien]Voorbeeld 4 van de 66 pagina's
Voorbeeld 4 van de 66 pagina's
In winkelwagen
Voorbeeld van de inhoud
SamenvattingFinancieel Management
Hoofdstuk 1: Doelstellingen en functies vh financieel beleid
Rol financieel manager:
- Investeringsbeslissingen: in welke activa moet onderneming investeren
- Financieringsbeslissingen: hoe kan/moet onderneming deze activa financieren
- Financiële planning: hoe moeten de financiële stromen worden beheerd
Doelstellingen
De creatie van waarde voor aandeelhouders:
- Waarde wordt niet bepaald door de huidige winst per aandeel, maar door de verwachte toekomstige winsten en het risico verbonden
hieraan
o Hoe hoger de verwachte winst, hoe hoger de waarde
o Hoe hoger het risico, hoe lager de waarde
- In een ‘efficiënte’ markt geeft de marktprijs per aandeel de waarde per aandeel weer
Maar is de maximalisatie van aandeelwaarde wel echt de doelstelling van ondernemingen? Moeten we geen rekening houden met de bredere
maarschappelijke context?
Doelstellingen moeten ruimer zijn → Environmental, social and governance. Er moet rekening gehouden worden met andere factoren dan
enkel de aandeelhouders zoals de maatschappelijke context. Eigen belang wordt vaak als prioriteit genomen
→ In cursus veronderstellen we dat ondernemingen winstmaximalisatie als doelstelling hebben
Corporate governance
Hoe kunnen aandeelhouders er voor zorgen dat het management vd onderneming de aandeelhouderswaarde maximaliseert? Er ontstaat
belangenconflict tss management en aandeelhouders
Agency-theorie
De ‘agent’ (manager) treedt op in het belang van de ‘principal’ (aandeelhouder). In realiteit kunne de belangen vd agent echter afwijken van
de principal.
- Agent is eerder bekommerd om zijn eigen belang dan dat vd principal
- Aandeelhouder heeft door gebrek aan info een onvolledig beeld van wat de manager doet
o Manager kan onderneming gebruiken om zijn persoonlijke belangen na te streven, ten koste van de waarde van de
aandeelhouder
1
,Andere agency-relaties binnen een onderneming:
- Controlerende aandeelhouders VS minderheidsaandeelhouders
o Beursgenoteerde familiebedrijven
- Aandeelhouders VS schuldeisers
o Max vd waarde voor de aandeelhouders kan ten koste gaan vd waarde voor de schuldeisers
o Bank wilt niet dat ond risico’s neemt maar dit is part of the game: loopt dit goed af is dit goed voor aandeelhouders,
anders in het voordeel van e schuldeisers
- Ook klanten, leveranciers, ‘gewone’ werknemers en overheid hebben specifieke belangen in de ond
2
,DEEL 1: Waardering
Hoofdstuk 2: Basisbegrippen van waardering
Huidige waarde en toekomstige waarde
Enkelvoudige interest: kapitaal blijft vast:
- E=B*(1+r*t)
E
- B=
(1+r∗t)
Samengestelde interest: interest wordt toegevoegd aan kaptiaal; aangroeiing per opeenvolgende optelling
- Et=B*(1+r)t
E
- B=
(1+r)^t
Interestperiodiciteit kleiner dan een jaar
Hoe groter interestperiode m, hoe sneller we kunnen herbeleggen, hoe meer geld op het einde vd periode
- En=B*(1+i/m)m*n
E
- B= j
(1+ )^(m∗n)
m
→ reële jaarlijkse interestvoet is verschillend vd nominale jaarlijkse interestvoet: i=(1+r)m*n
Continue interestverrekening:
- En=B*e(i*n)
- B=E*e(-i*n)
Toekomstige en huidige waarde voor verschillende geldstromen
In de meeste economische problemen worden geldstromen Ct (t=1...n) ontvangen of betaald op verschillende tijdstippen in de toekomst.
Ct
En=∑nt=1(1 + r)n-t *Ct B0=∑n
t=1 t
(1+r)
Oneindige gelijke geldstromen
= een perpetuiteit:
Ct 1 C
➔ B0=∑∞
t=1 t= C*∑∞
t=1 (1+r)t = r
(1+r)
3
, Oneindige groeiende
Met een groeivoet g
- C1=C0 (1+g)
- C2=C1 (1+g) = C0 (1+g)²
- ...
- Cn=C0 (1+g)n
Ct (1+ g)t C
➔ B0=∑∞
t=1 t= C*∑∞
t=1 t = r−g
(1+r) (1+r)
Eindige gelijke geldstromen
= annuïteiten, de factor waarmee de constante annuïteitsstroom vermenigvuldigd wordt om de contante waarde te bekomen, wordt de
annuïteitsfactor AF genoemd.
1
(1+r)n −1 1−
(1+r)^n
- B=C*(
(1+r)n ∗r
= C* r
→ B=C*AF(r;n)
- E=B*(1+i)t
Groeiende annuïteit:
(1+g)^n
C (1+g)^n 1−
(1+r)^n
- B=
r−g
*(1+
(1+r)^n
) = C*( r−g
)
Reële en nominale interestvoeten met periodiciteit kleiner dan één jaar
Nominale interestvoet j is de interestvoet uitgedrukt op jaarbasis, ondanks het feit dat deze eventueel met een periodiciteit kleiner dan 1 jaar
wordt toegepast → nom = interest per periode x aantal perioden per jaar
Reële interestvoet k is de werkelijke interest op jaarbasis, die overeenstemt met een bepaalde nominale interest j die verschillende malen
tijdens het jaar verrekend wordt.
j m
- k=(1 +
m
) -1 (m = aantal interestbetalingen per jaar)
Voorbeeld: spaarrekening willen openen, maar 3 verschillende banken met verschillende nominale rente
- Bank A: 15% met dagelijkse interestverrekening
- Bank B: 15,5% met interestverrekening per kwartaal
- Bank C: 16% met jaarlijkse interestverrekening
Welke bank biedt de beste voorwaarden?
- Bank A: 15% = nominale rente
- Bank B: 15,5%/4 = 3,875% → €1 x (1 + 0,03875)4 = €1,1642 → 16,42% = nominale rente
- Bank C: 16%/365 = 0,0411% → €1 x (1 + 0,000411)365 = €1,1618 → 16,18% = nominale rente
→ Bank B biedt de beste voorwaarde
4
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
√ Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, Bancontact of creditcard voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper goossenskaat002. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €10,49. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 67096 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen