This summary of Berk Demarzo Corporate Finance will help you to follow FM422 Corporate Finance. You can allocate your time on other stuffs rather than summarising the book. I have other notes for other modules and I graduated from LSE with a Distinction. So if you need help or tutor, just contact m...
Corporate finance 4th edition exam test guide with latest 2023-2024 updated questions with correct answers graded A+
Complete Test Bank Corporate Finance 4th Edition Berk Questions & Answers with rationales (Chapter 1-31)
Class notes + examples Business Model Assessment (E_MB_BMA)
Alles voor dit studieboek (47)
Geschreven voor
London School of Economics (LSE)
MSc Finance
Corporate Finance (FM422)
Alle documenten voor dit vak (6)
Verkoper
Volgen
abbhoney
Voorbeeld van de inhoud
Chapter 16: Financial Distress, Managerial Incentives and Information
MM demonstrated that capital structure does not matter in
perfect capital market. (Ch. 14)
Yet, in chapter 15, we found a tax beneft of leverage, at least
up to the point that a frmms EBIT exceeds the interest
payments on the debt
Financial distress: when a frr has trouble reeting its
debt obligation.
o FD starts a process of resolving the broken contract with
creditors:
Private negotiation/workout
Reach an agreement with the B/H that will
make B/H and the company better.
Bankruptcy supervised by court
o If there is no bonds issuance and no trade credits
cant have fnancial distress.
We want to maximize the MV of the frm by maximizing equity
and debt size in pie and minimizing the taxes and destroyed
CF sizes.
o When debt rises, taxes size falls but destroyed CF size
rises.
In here, we consider how a frmms choice of capital structure
can afect its cost of fnancial distress, alter managersm
incentives and signal information to investors.
DEFAULT AND BANKRUPTCY IN A PERFECT MARKET
Debt fnancing puts an obligation on a frm.
A frm that fails to make the required interest or principal
payments on the debt is in default.
o A company goes bust only if the rarket value of its
assets is lower than its liabilities.
So for example: an investment in a new product. If it is a hit,
the company will be worth 150. If fail, the company will be
worth 80. The company considers both all–equity fnancing
and debt equity fnancing (100 debt).
Success Fail (U) Success Fail (L)
(U) (L)
Debt value - - 100 80
Equity 150 80 50 0
value
Total to all 150 80 150 80
investors
o In this scenario, without leverage, equity holders lose
$70M if the product fails. With leverage equity holders
lose $50M and debt holders lose $20M, but the total
loss is the sare (70M). So, the total loss that is
experienced by all investors are the sare
whether it’s levered or not.
o So, if the new product fails, the investors are
equally unhappy whether the frr is levered and
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
√ Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, Bancontact of creditcard voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper abbhoney. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €9,27. Je zit daarna nergens aan vast.
