Samenvatting
Samenvatting hoofdstuk 5 bedrijfsfinanciering
- Instelling
- Katholieke Universiteit Leuven (KU Leuven)
Samenvatting van 10 pagina's voor het vak Bedrijfsfinanciering aan de KU Leuven
[Meer zien]Voorbeeld 2 van de 10 pagina's
Voorbeeld 2 van de 10 pagina's
In winkelwagenVerkoper
Volgen
Voorbeeld van de inhoud
Hoofdstuk 5: Dividendpolitiek1. Dividendpolitiek is irrelevant in een wereld met perfecte
kapitaalmarkten
1.1. Karakteristieken van perfecte kapitaalmarkten
In financiële theorie assumptie van perfecte kapitaalmarkten vaak handig,
een kapitaalmarkt is perfect als:
- Er geen fricties (zoals transactiekosten) zijn
- Alle marktspelers beschikken over dezelfde informatie
- Alle deelnemers prijsnemers zijn
- Ontleen- en uitleenrentevoeten dezelfde zijn
DWZ door complicaties weg te nemen wordt het eenvoudig om een
probleem te bestuderen
In een perfecte kapitaalmarkt heeft de dividendpolitiek geen invloed op
de waarde van aandelen terwijl deze waarde toch nog steeds gelijk is aan
de actuele waarde van alle toekomstige dividenden
1.1. Voorbeeld: dividendpolitiek en waarde
Stel dat een onderneming die enkel met EV is gefinancierd een
investeringsmogelijkheid heeft met een investeringsbedrag van €1.500 op
t=0
De firma heeft dit investeringsbedrag in cash; verder zijn er geen activa of
andere opportuniteiten
Stel dat het project wordt doorgevoerd, wat een eenmalig (liquidatie)
dividend oplevert van €2.200 op t=1
Gegeven de volgende 2 mogelijkheden inzake dividendpolitiek:
- DIVIDENDPOLITIEK 1:
o Betaal geen dividend op t=0 (DIV0 = 0)
o Betaal de opbrengst op t=1 (DIV1 = 2.200)
- DIVIDENDPOLITIEK 2:
o Betaal DIV0 = 1.500 op t=0 en leen investeringsbedrag van
1500 (interest = 10%)
, o Betaal op t=1 restant na de terugbetaling lening (DIV1 = 2.200
– schuldaflossing)
Wat is de impact van de dividendpolitiek op de waarde?
DIVIDENDPOLITIEK 1:
ACTUELE WAARDE
DIV0 = 0 0
DIV1 = 2.200 2.000 = (2.200/1,1)
TOTAAL 2.000
De waarde van het bedrijf op t=0 is dan:
MERK OP:
1) Voor het eenvoud verondersteld dat Req = ontleenrentevoet = 10%,
echter meestal Req > ontleenrentevoet, resultaat blijft toch opgaan
indien Req juiste kost van aandelenmarkt weerspiegelt
2) Je kan de waarde van een aandeel op t=0 bepalen op 2 manieren:
- EX DIVIDEND: na he betalen van het dividend op t=0
- CUM DIVIDEND: voor het betalen van het dividend op t=0
Omdat hier op t=0 geen dividend wordt uitbetaald is de waarde CUM
DIVIDEND = waarde EX DIVIDEND
Balans:
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
√ Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, Bancontact of creditcard voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper matsvangorp1. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €6,26. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 77764 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen