Samenvatting
Summary Valuation
- Vak
- MF08FI Valuation
- Instelling
- Erasmus Universiteit Rotterdam (EUR)
Summaries of Valuation
[Meer zien]Voorbeeld 4 van de 35 pagina's
Voorbeeld 4 van de 35 pagina's
In winkelwagengesponsord bericht van onze partner
Verkoper
Volgen
Voorbeeld van de inhoud
Lecture 1 (NORMALIZING)• R&D Adjustments:
o R&D should be treated as CapEx and not OpEx:
▪ Make an assumption on the amortizable life
▪ Collect the research spending during that amortizable life
▪ Calculate the unamortized and amortized portion of R&D spending
each year
EXAMPLE:
o Balance Sheet: increase intangible asset (by the value of research asset),
increase deferred tax liabilities (by value of the research asset * marginal tax
rate), increase retained earnings (by the difference between value of
research asset and deferred tax liabilities)
o Income Statement: add back the last year research spending to operating
income, subtract the amortization of research asset in current year from the
operating income
,• Operating Lease Adjustments
o Operating Lease should be treated as financial expenses and should be
recognized as debt on the balance sheet:
▪ Tabulate the lease liabilities in each of the following years
▪ Calculate the PV of the lease payments by discounting to the cost of
debt
▪ Compute PV Yr 2 EXCLUDING the lease payments due in 1 year
EXAMPLE:
,• Income Statement adjustments:
▪ Add back lease expense for both years
▪ Calculate the interest expense and subtract it as a finance cost (taking
into account the total NPV of 2017 in this case which will impact
2018)
▪ Subtract depreciation expense on the operating lease asset
• Balance Sheet adjustments:
▪ Add to non-current tangible assets as PPE (formula below)
▪ Add to non-current debt the same amount (long term)
= 1540.9+(1978.4 – (1342.8*1.06)) - 420
, • Four types of extraordinary items:
o One-time expenses or income: calculate operating income after excluding
these items
o Expenses or income that do not occur every year but recur at regular
intervals: average the expense or income and subtract/add the average
expense/income to the annual operating income
o Expense or income that do occur every year but highly volatile: same as
above
o Items that recur every year that change signs: ignore these
expenses/incomes from operating income
Lecture 2 (CALCULATING REINVESTMENT)
• Free Cash Flow to the Firm:
EBIT * (1 – tax rate) + Non-Cash Expenses + Change in Deferred tax liabilities – Non-
cash income – Capital reinvested in the firm
• Capital reinvestment in the firm:
CapEx – DA&I expenses – R&D expenses + Net acquisition spending + Change in non-cash
NWC
For DA&I, add also the
amortization of research
asset in current year!!!!
Net acqu. Spending:
difference between
acquisition and divestitures
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper TomArr. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €3,49. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 83637 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen