Financiering M4
Hoofdstuk 6 valuing bonds
Hoofdstuk 7 valuing stocks
Hoofdstuk 10 project analysis
Hoofdstuk 12 risk, return and capital budgeting
Hoofdstuk 13 the weighted-average cost of capital and company valuation
Hoofdstuk 14 introduction to corporate financing
Hoofdstuk 15 how corporation raise venture capital and issue securities
1
,Hoofdstuk 6 Valuing Bonds
Begrippen
Bond Obligatie
Treasury bond Staatsobligatie
Face value Nominale waarde van obligatie
Coupon Ontvangen nominale rente
Coupon rate Interestpercentage als percentage van de nominale waarde, ligt vast
Required return Marktrente
Annual Jaarlijks
Semi-annual Halfjaarlijks
Maturity Looptijd
Yield to maturity Percentage: interest + aflossingen = contante waarde
Zero-coupon bond Obligatie waarbij rente aan het einde wordt uitgekeerd
Floating-rate bond De rente van de obligatie verandert, de waarde van de obligatie niet
Convertible bond Obligatie die na een aantal jaar ongezet kan worden naar aandelen
De waarde van een obligatie is omgekeerd evenredig met de marktrente, dus:
Marktrente ↓ waarde obligatie ↑
Marktrente ↑ waarde obligatie ↓
Current yield
jaarlijks interestontvangst
∙100 %
marktwaarde obligatie
Voorbeeld blz. 175
Nominale waarde obligatie 1.000
Interestpercentage 10%
Marktprijs 1.200
10 % ∙1.000 100
∙100 %= ∙ 100 %=8,3 %
1.200 1.200
Rate of return
coupon income+ price change
∙100 %
investment
Voorbeeld PowerPoint
Waarde stijging obligatie 963,80 -> 1.380,50
Ontvangen rente 21,875
21,875+(1.380,50−963,80)
∙100 %=45,5 %
963,80
2
, Yield to maturity (ytm)
nom . wa .
K ∙ an ¬ p +
¿¿
Voorbeeld opgave 5
Interestpercentage 8%
Looptijd 9 jaar
Yield to Maturity 7%
1.000
80 ∙ a9 ¬7 + =80 ∙ 1−¿ ¿
1,0 7 9
Real interest rate
1+ nominal interest rate
=1+real interest rate
1+inflation rate
Voorbeeld PowerPoint
Jaarlijkse interest 8%
Inflatie 4%
1,08
=1,0385−1=0,0385 ∙100 %=3,85 %
1,04
Default risk/credit risk Het risico dat het bedrijf dat een obligatie uitgegeven heeft deze niet
terug betaald.
Default premium Het extra rendement op een obligatie dat beleggers nodig hebben
om het kredietrisico te dragen.
Secured debt Schuld die in geval van wanbetaling de eerste vordering heeft op
bepaalde activa.
Protective convenant Voorwaarde die aan kredietnemers worden opgelegd om
kredietverstrekkers te beschermen tegen onredelijke risico’s.
Investment grade Obligaties met een rating van Baa of hoger volgens Moody’s of BBB of
hoger volgens Standard & Poor’s.
Junk bond Obligaties met een rating lager dan Baa volgens Moody’s of BBB
volgens Standard & Poor’s.
Rating Moody’s en Standard & Poor’s
Moody’s Standard & Poor’s Percentage
obligaties dat niet
wordt terugbetaald
Aaa AAA 0,1%
Aa AA 0,7%
A A 2,2%
Baa BBB 3,5%
Ba BB 15,7%
B B 35,5%
Caa CCC 48,9%
Ca CC
C C
3
