• Investment decision
• Capital distribution- how to use the profit
• Corporate Governance – ESG: Environmental Social Governance
• Funding and Capitalization decision – Capital Structure
Investment Decision Rules-
• Return on Capital- EBIT/Book value of investment
• Payback period- Measures how quickly a project will cover its initial investment
• Economic Value Added, EVA = C0 + (It – It-1) - rIt-1
Where, C0 = Cashflow
(It – It-1) = Change in asset base
rlt-1 = Economic return on asset (lt is the book value after adjusting depreciation)
• Discounted Cash Flow DCF = C0 + C1/(1+r) + Ct/ (1+r)t
• Internal rate of return- NPV= C0 + C1/(1+r) + Ct/ (1+r)t
Best decision rule is NPV using DCF
M&A is profitable for acquirors where:
• Target firms purchased below fair value
• Target performance exceeds expectations
• Combination generates synergies not present when two companies were separate
• Combined cost of capital improves NPV
CAPITAL DISTRIBUTION
, Dividend Signaling
• Positive Signaling- Investors prefer cash-in-hand return, increase in dividend shows higher
profit/revenue i.e., success.
• Negative Signaling- Firms that did not pay dividend before pays now which reflect lower
growth or less investment opportunities
EQUITY REPURCHASES
• Structure of the company
• Procedures followed in the company
• Selection of Board of Directors- 30% independent directors(only industry experience, not
capital provider or management participant)
• Regulations followed for shareholders (1 shareholder-1 vote, Dividend policy, corporate
actions)
CAPITALIZATION DECISION
The firms can source capital via-
• Debt
• Equity
PECKING ORDER THEORY
Pecking order theory, firms choose to finance with:
• Internal Equity, then
• Debt, then
• External equity
Lecture 2
Modigliani-Miller → Optimal Capital structure
o Capital structure does not impact the business valuation
o There are no market frictions- No transaction costs, fees etc
It is difficult for the small businesses to use MM compared to the larger firms.
M&A
REASONS FOR ACQUISITION-
• Synergy
• Reducing competition
• Acquiring star employees
• Increasing market share/influence
• Shareholder pressure etc.
TARGET COMPANY MOTIVATION
• Cash exit (for founders, families without succession plans) •
• Cash to grow further (if employees, managers stay on in enlarged entity)
• 30% Premium over prior share price! • Brand, marketing platform, expand sales
• Shareholder pressure
• PROFITABILITY, share NPV > stand-alone
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper tarrannumsingh. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €8,53. Je zit daarna nergens aan vast.
