100% tevredenheidsgarantie Direct beschikbaar na betaling Zowel online als in PDF Je zit nergens aan vast
logo-home
College aantekeningen Investeren en Beleggen (323078-B-6) na midterm €4,49   In winkelwagen

College aantekeningen

College aantekeningen Investeren en Beleggen (323078-B-6) na midterm

1 beoordeling
 26 keer bekeken  0 keer verkocht

In dit document staan alle slides + aantekeningen van de opgenomen hoorcolleges (wat meneer de Goeij als uitleg bij de slides heeft gegeven) + voorbeelden + uitwerkingen + guest lecture.

Voorbeeld 4 van de 43  pagina's

  • 9 mei 2022
  • 43
  • 2020/2021
  • College aantekeningen
  • Peter de goeij
  • Alle colleges
Alle documenten voor dit vak (24)

1  beoordeling

review-writer-avatar

Door: Lisezwetsloot • 2 jaar geleden

avatar-seller
Economiestudentje
Hoorcollege 6

De onderneming en financiële markten

Eerste keer dat bedrijf naar
beurs gaat initial public
offering

Marktwaarde = aantal
aandelen x prijs




De meerperiode investeerder

Stel dat we een aandeel 2 periodes in bezit houden (2-periode investeerder)




Et=0 (Div 1) Et=0(Div 2) Et=o(p2)

Dit levert de volgende vergelijking op (stel de NPV gelijk aan 0 en herschrijf):



re = return on equity


Zijn de investeringsoverwegingen van een korte(1-periode) en een lange termijn(2-periode)
investeerder verschillend?
 volgens dit model (de 2 P0 formules) zijn ze gelijk aan elkaar! (met de aanname dat er maar 1
koper beschikbaar is)



Berekeningen om bovenstaande vraag te beatwoorden

,Op het eerste gezicht, hebben de 1 periode investeerder en de meerperiode investeerder niets met
elkaar gemeen

Maar, deze
formule (die is
afgeleid in de
aantekening), is hetzelfde als de eerste formule (tot en met de lijn)

n-periode investeerder




P0 = ∑
indien N oneindig, dan krijgen we vergelijking
9.5 (een perpetuity)
 Div1/re

aanname 1: Div 1 = Div 2 = … = Div n (vandaar deze perpetuity formule)

aanname 2: constante dividentgroei




we kunnen nu de formule constant growth perpetuity gebruiken om de aandelenprijs uit te rekenen:



omschrijven



we kunnen dit ook herschrijven en dit vergelijken met vergelijking 9.2:




Met constant verwachte dividend groei is de verwachte groeivoet van de aandelenprijs gelijk aan de
groeivoet van de investeringen

g = verwachte groei % van de investeringen
P1-P0/P0 = verwachte groei % van de aandelenprijzen

rp…. (dit stuk uit aantekeningen na college halen op canvas)

,Een simpel groeimodel

Om de aandelenprijs te maximaliseren, wil de onderneming dividend yield en haar verwachte
groeivoet vergroten.

Maar om te groeien moet het bedrijf investeren, en geld wat daarvoor gebruikt wordt, kan niet
uitgekeerd worden als dividend

Wat bepaalt nu de dividend groeivoet van de onderneming?




Hoe kunnen dividenten stijgen?

1. Toename van de inkomsten (earnings) (net income)
2. Toename van de dividend payout ratio
3. Het verminderen van het aantal uitstaande aandelen

Veronderstel dat het aantal uitstaande aandelen niet veranderd (optie 3 is out of the question)

Wat kunnen we dan met de inkomsten doen?
1. Uitbetalen aan de investeerders
2. Niet uitbetalen (retain) om te herinvesteren en op deze manier toekomstige dividenden te
verhogen (hopelijk)

DPR (Divident Payout Ratio) = 1  “alles als divident uitbetaald”
DPR < 1  Divident + retained earnings (met retained earnings wordt bedoelt wat in andere
projecten wordt geïnvesteerd)

Veronderstel nu dat er geen investeringen worden gedaan; De onderneming zal dan niet groeien en
dit impliceert dat de huidige inkomsten van de onderneming constant zullen blijven

Indien de toename in toekomstige inkomsten exclusief afkomstig zijn van de nieuwe investering
(door de ‘retained’ earnings) dan is



De nieuwe investeringen (in $’s) is gelijk aan: inkomsten x retention rate (=de fractie van de huidige
inkomsten die NIET uitbetaald wordt)

Dus retention ratio = 1-DPR

Samen geeft dit een uitdrukking voor de groeivoet van de inkomsten

, Als de onderneming er voor kiest om de dividend payout rate constant te houden, dan zal de
dividendgroei gelijk zijn aan de inkomstengroei.



Winstgevende groei

Als de onderneming haar aandelenprijs wil laten stijgen – moet het dan minder dividend uitbetalen
om meer te kunnen investeren, of moet het minder investeren en meer dividend uitbetalen?

Dat ligt eraan….. hoe winstgevend zijn de investeringen van de onderneming?

Het verminderen van de dividendbetaling om meer te kunnen investeren, zal leiden tot een stijging
van de aandelenprijs dan en slechts dan als, de nieuwe investeringen een positieve NPV hebben

Hoorcollege 7

Herhaling vorig college:
Total Return, Dividend yields en Capital gains
Het totale rendement (vgl 9.2):




Lange termijn + constante groei (vgl. 9.7):




Met constant verwachte dividend groei is de verwachte groeivoet van de aandelenprijs gelijk aan de
groeivoet van de investeringen!!!!

Voorbeeld:

Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:

Verzekerd van kwaliteit door reviews

Verzekerd van kwaliteit door reviews

Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!

Snel en makkelijk kopen

Snel en makkelijk kopen

Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.

Focus op de essentie

Focus op de essentie

Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!

Veelgestelde vragen

Wat krijg ik als ik dit document koop?

Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.

Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?

Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.

Van wie koop ik deze samenvatting?

Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper Economiestudentje. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.

Zit ik meteen vast aan een abonnement?

Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €4,49. Je zit daarna nergens aan vast.

Is Stuvia te vertrouwen?

4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)

Afgelopen 30 dagen zijn er 67866 samenvattingen verkocht

Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen

Start met verkopen
€4,49
  • (1)
  Kopen