College aantekeningen
FL10 - Securitisation
- Vak
- Instelling
FL10 - Securitisation
[Meer zien]Voorbeeld 1 van de 6 pagina's
Voorbeeld 1 van de 6 pagina's
In winkelwagen
In winkelwagen
gesponsord bericht van onze partner
Verkoper
Volgen
hayes
Ontvangen beoordelingen
Voorbeeld van de inhoud
FL10 – Securitisation 4/12/15 Prof. Michael ShilligSECURITISATION
INTRODUCTION
HOW TO REDUCE CREDIT RISK
o Share among many (week 5 & 6)
Loan syndication
Bond issue
o Get security (week 7 and 8)
o Transfer to others – securitisation (week 10)
o Hedge – derivatives (week 9)
o Monitoring/influencing borrower behaviour – covenants (week 5)
o Better ranking than other – subordination (week 5)
Overview
o What is asset securitisation
Asset backed securities
Collateralised debt obligations
o Policy considerations
WHAT IS SECURITISATION
Definition = Illiquid loan obligations (residential and commercial
mortgages, credit card receivables, commercial loans) are pooled and
repackaged as highly liquid and tradable debt securities supported by the
underlying loan portfolio
Purpose
o Risky loans are removed from the originator’s balance sheet
o Reduced regulatory capital requirements
Since you are replacing illiquid loan obligations with risk free
cash
o Debt securities that are then issued by SPVs are more highly rated
Since SPV is not the originator, but is a bankruptcy remote
vehicle higher rating cost of capital reduced
o Lower cost of capital due to bankruptcy remoteness
o Credit risk associated with any particular debt obligation is spread
out to investors in debt securities that are being generated
o Structured finance – tranches with optimum risk attributes
o Capital can be raised more widely – can attract investors that you
might not have been able to attract
Certain investors can only invest in higher rated entities
Originate and distribute model
o Originator has granted loans to B1 and B2 of 1000 each
o Assume each loan carries a 10% risk of total default, thus expected
value of each total = 900
o However, risk averse buyers would pay much less because payment
is uncertain hence would demand a large discount (they would
not buy loan for 900)
o For that reason, the originator would do the following:
Sell both B1 and B2 loans to SPV
The loans are combined in a single pool
This transfer from originator to SPV has to be a true sale –
originator must have no interest in the SPV i.e. no link
between originator and SPV
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper hayes. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €6,79. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 64438 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen