Samenvatting
International money and finance - summary week 5
An in-depth summary of chapters 8 and 10 of the book International Finance (UVA-specific edition), including essential terms and pictures.
[Meer zien]Voorbeeld 2 van de 11 pagina's
Voorbeeld 2 van de 11 pagina's
In winkelwagengesponsord bericht van onze partner
Gekoppeld boek
Titel boek:
Auteur(s):
- Uitgave:
- ISBN:
- Druk:
Voorbeeld van de inhoud
CHAPTER 8 – THE PORTFOLIO BALANCE MODEL8.1 INTRODUCTION
• International investors may regard domestic and foreign bonds differently → having
different characteristics
o Some might be riskier – requires higher expected return
• 3 operations used to influence the exchange rate
o 1. Open market operations (OMO)
o exchange of domestic money for domestic bonds or vice versa
• 2. Foreign exchange operation
o Exchange of domestic money for foreign bonds or vice versa
o Affects the domestic money supply – termed as non-sterilized intervention in
foreign exchange market
• 3. Sterilized foreign exchange operation
o Exchange of domestic for foreign bonds and vice versa
o Domestic base remains unchanged
o Represents the difference between OMOs and FXOs
8.2 THE CONCEPT OF RISK PREMIUM
• Domestic and foreign bonds are no longer perfect substitutes → UIP condition no
longer holds
• More risky bonds → higher return
• 3 conditions for risk premium to exist
o 1. There must be perceived differences in risks
▪ Risky → its expected return is uncertain
▪ If equally risky → substitutes
o 2. There has to be risk aversion
o 3. There must be a difference between risk minimising portfolio and the
actual portfolio
• If all 3 conditions are satisfied → UIP condition does not hold → existence of risk
premium
o 𝑟 − 𝑟 ∗= 𝐸𝑠 + 𝑅𝑃
▪ r – domestic interest rate
▪ r* - foreign interest rate
▪ Es – expected rate of depreciation of domestic currency (domestic
currency units per unit of foreign currency)
▪ RP – risk premium required on domestic bonds (positive/negative)
o 1% positive risk premium on the domestic currency is a negative 1% risk
premium on the foreign currency
8.3 DIFFERENT TYPES OF RISK
• Investors are assumed to be rational → want to maximize their utility (positive
function of expected real returns and negative function of risk)
, • Risky asset → expected real return is uncertain
Currency risk
• Inflation risk
o Occurs when the inflation rates in domestic and foreign economies is
uncertain
o If PPP holds continuously
▪ Real rate of return on domestic bond = nominal interest rate –
expected domestic inflation rate
o Greater variance of expected inflation raises the relative riskiness
• Exchange risk
o If PPP holds continuously → inflation risk would be the only risk
▪ Not the case
o The expected rate of return from holding foreign bonds → foreign interest
rate less the expected rate of inflation plus expected deviation of the
exchange rate from PPP
o Fluctuations of the exchange rate around PPP that constitute exchange rate
risk
Country risks
• Exchange control risk
o Investors face uncertain real rates of return
o Due to risk of the imposition of a tax on interest element during holding
period
• Default risk
o Government refuses to pay interest (sometimes principal) on bonds issues by
them denominated in foreign currency
▪ It can always print money
• Political risk
o covers broad range of scenarios
o Danger investors face because of political scenarios
• What matter is the difference in risk between domestic and foreign bonds
• If they are equally risky → then perfect substitutes
8.4 A PORTFOLIO BALANCE MODEL
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper natyprycova. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €6,49. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 52510 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen