Samenvatting
Samenvatting Part 2 Corporate Valuation
- Instelling
- Tilburg University (UVT)
Part 1 van Corporate Valuation voor master finance studenten aan Tilburg University.
[Meer zien]Voorbeeld 2 van de 5 pagina's
Voorbeeld 2 van de 5 pagina's
In winkelwagengesponsord bericht van onze partner
1 beoordeling
Door: gellaidniel • 8 jaar geleden
Voorbeeld van de inhoud
Horizontal analysis: analysis over time, starting with oldest.Vertical analysis: compare outcome with industry averages or benchmark
(norm).
Vertizontal analysis: vertical + horizontal, compare with industry over the
years.
Golden Balance Rule: upper part of balance sheet, two ratios with five norms.
Two ratios are always complementary, sometimes contradictionary.
Growth Working Capital Ratio: current assets should be 130% bigger
than current liabilities (Z-curve), conservative financial structure. If you
have more current assets you are more liquid.
Golden Balance Rule Ratio: four norms:
o Absolute norm: 0<GBR−R<1 , not possible to have negative
balance sheet items (except for equity). So GBR-R will be negative if
equity is more negative than sum of provisions, LT liabilities, and
shareholders’ equity (technical bankruptcy really bankrupt if not
liquid anymore).
GBR−R>1 : illiquidity (worse than technical bankruptcy).
o Favorite range: 0.5<GBR−R<0.8
0−0.5 : over liquidity, too much liquidity.
0.8−1 : entering illiquidity.
Growth Current Assets ¿ 1.3
Working Current Liabilities
Capital Ratio
Golden Balance ¿ Assets Absolute:
Rule Equity + Provisions+ Non−Current Liabilities 0<GBR−R<1
Favorite:
0.5<GBR−R<0.8
NWC: Current Assets−Current Liabilities , should always be positive.
Autonomous: cash, banking loans.
Inherent/induced: sticky to the business, inventories, accounts
receivable, prepayments, accruals, accounts payable.
WC Matrix:
NWC >0 NWC<0
I −NWC<0 Favorable (Z-curve) NT >0
NT >0 +¿
++¿ NT <0
−¿
I −NWC>0 NT >0
+¿ NT <0
NT <0 −−¿
−¿
Favorable: more current assets are preferred over current liabilities, but more
induced liabilities than induced current assets (more accounts payable than
accounts receivable).
NT = Net Treasury = autonomous NWC.
, Current Ratio Current Assets ¿ 1.3
(3rd grade Current Liabilities
liquidity)
Quick Ratio (2nd Current Assets−Inventory ¿1
grade liquidity) Current Liabilities
Cash Ratio (1st Deposits+Cash ¿ 0.2
grade liquidity) Current Liabilities
Financials should always start with 1st grade liquidity and then calculate bottom
up.
Situation: Cash Ratio<0.2 calculate lack of 1st grade liquidity (
0.2−outcome Cash Ratio ). Quick Ratio>1−lack of 1st grade liquidity (since not
allowed to make tradeoff). Only deduct if there’s shortage.
st
Current Ratio >1.3−lack of 1 grade liquidity . Only deduct Cash Ratio.
Why Cash Ratio > 0.2? Ratio is for all branches/industries, every company.
1. Risk mitigation (buffer).
2. Sinking fund for investments (CAPEX, PPE).
3. Opportunity reason in order to make quick moves.
4. Hostile takeover; can’t be planned easily.
Loan-to-Deposit Financial Cushion Deposits+Cash ¿ 0.5
Ratio (L-t-D)
=
Autonomous ST Liabilities Autonomous ST Liabilities
Capital ¿ Assets+ Induced /Trade NWC+ Financial Cushion
Employed
Return on EBIT ¿ 16 >WACC
Capital ¿ Assets+ Induced/ Trade NWC + Financial Cushion
Employed
(ROCE)
Return on Net Net Earnings
Assets (RONA) ¿ Assets+ NWC
Cash conversion cycle (days working capital):
Purchase markets: Starbucks:
1. Primary process: coffee,
water, cups, tea
2. Secondary process: toilet
paper, insurance, printer,
fees.
Stock-to-fulfill:
1. Parts
2. Finished goods
Production-to-stock: all pieces/materials in machines in order to produce.
Cash doesn’t flow in same pace as products. There might be an abundance or
shortage of cash capital markets.
Days working capital (DWC): days cash is traveling through induced process
of CCC (90 days), take average figures of balance sheet if possible:
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper LVermunt. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €3,49. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 53340 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen