100% tevredenheidsgarantie Direct beschikbaar na je betaling Lees online óf als PDF Geen vaste maandelijkse kosten
logo-home
Eerder door jou gezocht
Eerder door jou gezocht
logo
Corporate Finance - Summary - Tilburg university - IBA €6,49
In winkelwagen
Snel navigeren naar
Voorbeeld
  2.  
  3. Tilburg University (UVT)
  4.  
  5. Corporate finance (30J201B6)

Samenvatting

Corporate Finance - Summary - Tilburg university - IBA
 5 keer verkocht

Instagram: ECOsummaries DM me for 20% discount! Summary for the course 'Corporate Finance'. This summary was written in order to study for the final. Everything you need to know is available in this summary. Note: make sure to also study the tutorials. These are as important as the materials dis...

[Meer zien]
Laatste update van het document: 2 jaar geleden

Voorbeeld 4 van de 72  pagina's

Document informatie

  • Nee
  • Chapters 14-30
  • 10 december 2022
  • 15 december 2022
  • 72
  • 2022/2023
  • Samenvatting

Onderwerpen

Gekoppeld boek

book image

Titel boek:

Auteur(s):

  • Uitgave:
  • ISBN:
  • Druk:

Meer samenvattingen voor studieboek

Alles voor dit studieboek (9)

Geschreven voor

Alle documenten voor dit vak (4)

Verkoper

avatar-seller
ecosummaries

Ontvangen beoordelingen

Voorbeeld van de inhoud

CORPORATE
FINANCE:
SUMMARY


@ECOsummaries
→ 20% discount




1

,Table of contents
Chapter 14______________________________________________page 3-6
Chapter 15______________________________________________page 7-10
Chapter 16______________________________________________page 11-14
Chapter 17______________________________________________page 15-18
Chapter 23______________________________________________page 19-21
Chapter 24______________________________________________page 22-25
Chapter 18______________________________________________page 26-31
Chapter 20______________________________________________page 32-37
Chapter 21______________________________________________page 38-44
Chapter 25______________________________________________page 45-50
Chapter 26______________________________________________page 51-53
Chapter 27______________________________________________page 54-59
Chapter 28______________________________________________page 60-64
Chapter 30______________________________________________page 65-72




2

,Chapter 14 – Capital structure in a perfect capital market
Definitions:
Capital structure: relative proportions of debt, equity, and other securities outstanding
Cost of capital / required return (Re): return required by investors who provide capital
Leverage: the use of debt in order to undertake an investment
→ The more debt, the more leverage
Leverage ratio: debt / (debt + equity)
Debt-to-equity ratio: debt/equity
Market-value balance sheet: different than a standard
balance sheet, since it represents the value of the assets
as of right now. So, the price of assets if they were sold at
this moment. This has to be equal to investors paying for
an investment on the right-hand side of the balance sheet.
Also, it represents intangible assets such as brand and
reputation.




Unlevered firm: firm that only uses equity and no debt
→ How much is equity worth in such a firm?
→ Unlevered equity = PV of expected cash flows
Modigliani-Miller I:
Perfect capital markets:
- Investors/firms can trade same set of securities at competitive prices equal to the PV of
their future cash flows.
- No taxes and other additional costs
- Future investment’s cash flows are independent of a firm’s capital structure.
Example:
If you have a pizza which you will slice in 8 pieces, the pizza remains the same value. The pizza is
the value of a company. Hence, when splitting up a company, the value of the company remains
the same. If you were to buy a pizza you wouldn’t ask in how many slices the vendor is going to
slice the pizza.




3

, Unlevered firm vs. levered firm:
Firm 1 - unlevered:
- Only uses equity (=unlevered)
- Unlevered equity = PV of expected cash flows = PV(0.5*1400 + 0.5*900)
- Cost of capital (Re) consists of discount interest rate and risk premium

Price of equity = PV(Cash flows) = ?
= (½ * 1400 + ½ * 900) / 1 + Re
→ Re = Rf + β*MRP (risk-free rate + β*market risk premium)
→ Market risk premium = E[return on market (Re) – risk free rate (Rf)]
→ β = correlation of investment with market
→ Rf = 0.05, β = 1, MRP = 0.10
= (½ * 1400 + ½ * 900) / 1.15
= .15
Price of equity = 1000

Firm 2 – levered:
- Uses both equity & debt (=levered)
- Debt value = $525
- Debt market value = 525/1.05 = $500 (you can use the risk-free rate of 5% as the
cashflow is always higher than the debt. Therefore, debt is a risk-free security)

Price of equity = PV(cash flows) = 500 (since 1000-500, because of the debt market value. The
balance sheet needs to be in balance, so on both sides 1000.)
→ (½*(1400-525) + ½*(900-525)) / 1 + Re = 500 (you subtract the debt, because it will be
subtracted from future cash flows when the debt is paid).
Price of equity = 500 (with the same variable values)
Cost of equity = 25% (it increased from 15% to 25%!).
→ Equity has become riskier because the firm has debt now, and therefore equity is more
expensive.
→ β has also increased from 1 to 2
→ Re = Rf + β * MRP
→ 25% = 5% + β*10%
→β=2




4

Dit zijn jouw voordelen als je samenvattingen koopt bij Stuvia:

Bewezen kwaliteit door reviews

Bewezen kwaliteit door reviews

Studenten hebben al meer dan 850.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet jij zeker dat je de beste keuze maakt!

In een paar klikken geregeld

In een paar klikken geregeld

Geen gedoe — betaal gewoon eenmalig met iDeal, creditcard of je Stuvia-tegoed en je bent klaar. Geen abonnement nodig.

Direct to-the-point

Direct to-the-point

Studenten maken samenvattingen voor studenten. Dat betekent: actuele inhoud waar jij écht wat aan hebt. Geen overbodige details!

Veelgestelde vragen

Wat krijg ik als ik dit document koop?

Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.

Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?

Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.

Van wie koop ik deze samenvatting?

Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper ecosummaries. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.

Zit ik meteen vast aan een abonnement?

Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €6,49. Je zit daarna nergens aan vast.

Is Stuvia te vertrouwen?

4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)

Afgelopen 30 dagen zijn er 68175 samenvattingen verkocht

Opgericht in 2010, al 15 jaar dé plek om samenvattingen te kopen

Begin nu gratis
€6,49  5x  verkocht
  • (0)
In winkelwagen
Toegevoegd