College aantekeningen
Hoorcollege 1 F&O Volledige uitwerking
Volledige (woord voor woord) uitwerking van hoorcollege 1 Fusies & Overnames en Joint Ventures. Een keuzevak bij de master Commerciële rechtspraktijk.
[Meer zien]Voorbeeld 3 van de 17 pagina's
Voorbeeld 3 van de 17 pagina's
In winkelwagengesponsord bericht van onze partner
Voorbeeld van de inhoud
HC1 Fusies en Overnames & Joint Ventures Aylin A.HOORCOLLEGE 1
Onderhands = niet publiek
Terminologie en vormen
Fusie vs. overname?
Fusie → samenvoeging, “gelijke partijen”?
• Fusie klinkt als gelijkwaardig. Feitelijk is er feitelijk sprake van een overname van een kleinere
vennootschap door een grotere vennootschap
• Goed in de gaten houden wat het juridisch is.
Overname → ongelijkheid?
Bedrijfsfusie = activa/passiva + overdracht (asset purchase agreement)
Aandelenfusie = aandelenverkoop (bij onderhandse overname: share purchase agreement, SPA
→ signing), eindigt in aandelenoverdracht (bij onderhandse overname notariële
akte → closing)
Verkoop en levering van aandelen. Die verkoop die leg je vast in een
aandelenkoopovereenkomst (oftewel: SPA). Je hebt bij een onderhandse
overname altijd twee belangrijke momenten: (1) signing: het tekenen van de
SPA. En omdat die aandelen in een BV natuurlijk notarieel geleverd moeten
worden vindt er vervolgens nog een aandelenoverdracht plaats en het tekenen
van de akte noem je ook wel de (2) closing. In week 2 gaan we kijken wat er kan
gebeuren in de periode tussen signing en closing. Het is daarom belangrijk om
die twee tijdsmomenten onderscheidt als je het op een tijdslijn ziet.
Juridische fusie = samensmelting, wettelijk geregelde procedure, eindigt in notariële akte
Hier gaan we vandaag verder op in. Dit is een echte samensmelting tussen twee
of meer rechtspersonen. Een wettelijk geregelde procedure. Ook de juridische
fusie eindigt in een notariële akte.
,HC1 Fusies en Overnames & Joint Ventures Aylin A.
NB: onderscheid privaat/onderhandse overname vs. publiek/beursovername (public M&A)!
Tot slot, je hebt de onderscheidt tussen private/ onderhandse overname en een
publieke/beursovername. Een overname van aandelen in een beursvennootschap wordt ook wel
“public M&A” genoemd.
Nog een dingetje over de onderhandse procedure: bij een onderhandse aandelenoverdracht, dus in
een BV, wordt de overdracht ingeschreven in het aandeelhoudersregister, want er is natuurlijk sprake van
aandelen op naam. En bij een publieke aandelenoverdracht, dus in een beursvennootschap, zijn de
aandeelhouders vaak onbekend. Er is geen aandeelhoudersregister waarin je kunt kijken wie de
aandeelhouders zijn. De onderhandelingen kunnen dan ook vaak plaats met het bestuur van de
beursvennootschap die optreedt namens de aandeelhouders. En de aandelen worden dan uiteindelijk
opgekocht via de beurs. Er komt geen notariële akte aan te pas.
Dan nog even over de bedrijfsfusie en de aandelenfusie. Dit is iets wat we in de werkgroep verder gaan
uitwerken.
- Bij een APA worden dus individuele bestanddelen overgedragen. Je ziet dat de verkoper B de
activa en passiva in B gaat overdragen aan koper X. Dan komen de activa en passiva in A.
- Als sprake is van een aandelenoverdracht, dan zit de onderneming nog steeds in de
vennootschap. Maar i.p.v. al die bestanddelen over te dragen ga je aandelen in de
vennootschap overdragen. Dat betekent dat niet B, maar Y de partij bij deze transactie is. Dit is
een van de verschillen tussen de APA en SPA.
- Bij figuur 1 is dus B de verkopende partij en bij figuur 2 is Y de verkopende partij.
, HC1 Fusies en Overnames & Joint Ventures Aylin A.
- De SPA transactie komt in de praktijk het meest voor omdat je weliswaar moet onderhandelen
over de aandelenkoopovereenkomst, maar je hoeft maar één handeling te verrichten in het
kader van de levering (namelijk de levering van de aandelen). Dit wordt in de werkgroep nog
verder behandeld.
Juridische fusie en splitsing: Titel 7 van Boek 2 BW
Juridische fusie is ook een vorm van overname soms. Bekende juridische fusie is de fusie tussen Ahold en
Delhaize (grensoverschrijdende fusie). Maar aandelenfusie komt wel het meeste voor.
Waarom gaan we dan toch zo uitgebreid in op de juridische fusie en juridische splitsing?
9 Omdat het ook een herstructureringsmiddel is. Je ziet vaak voorafgaand of na de
aandelenoverdracht dat er binnen een concern wordt geherstructureerd. Dus dat er
vennootschappen in elkaar worden geschoten, dat er vermogen wordt afgesplitst etc.
Algemeen
Afd. 1: Algemene bepalingen
9 Als je kijkt naar de eerste afdeling, dan zie je het toepassingsgebied. Titel 7 is van toepassing op
alle rechtspersonen uit Boek 2 (dus ook de vereniging, stichting en natuurlijk ook de nv/bv). Als
de vereniging geen volledige rechtsbevoegdheid heeft (= niet opgericht bij notariële akte), dan
is deze titel is niet van toepassing. Dan kan een vereniging niet juridisch fuseren.
9 Verder zie je in art. 2:308 lid 3 BW dat deze titel ook van toepassing is op een buitenlandse
vennootschap. Laatste zin: een kapitaalvennootschap of coöperatieve vennootschap naar het
recht van een andere lidstaat van de EU → wat je ook wel ‘grensoverschrijdende fusie’ noemt.
Dus een Nederlandse vennootschap kan bijvoorbeeld fuseren met een Duitse GmbH.
Dit is de enige algemene bepaling. Je ziet een gelaagdheid in titel 7 boek 2. Algemene bepalingen zijn
op iedere (juridische) fusie van toepassing.
Fusies
Vervolgens ga je kijken naar, als er sprake is van een juridische fusie, naar afdeling 2.
Afd. 2: Algemene bepalingen omtrent fusies
Afd. 3: Bijzondere bepalingen voor fusies van NV’s en BV’s
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper aylinmali. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €6,49. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 52510 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen