Overig
Vertaling H10 Principles of Corporate Finance (14e editie)
- Instelling
- Open Universiteit (OU)
Paragrafen 10.1 en 0.2 van hoofdstuk 10 'Project Analysis',
[Meer zien]Voorbeeld 2 van de 10 pagina's
Voorbeeld 2 van de 10 pagina's
In winkelwagengesponsord bericht van onze partner
Gekoppeld boek
Titel boek:
Auteur(s):
- Uitgave:
- ISBN:
- Druk:
Voorbeeld van de inhoud
H10-projectanalyseNa het lezen van de eerdere hoofdstukken over kapitaalbegroting, bent u misschien tot de conclusie
gekomen dat de keuze van de te accepteren projecten eenvoudig is. U stelt gewoon een reeks
cashflowprognoses op, kiest de juiste disconteringsvoet en haalt de netto contante waarde eruit.
Maar het vinden van projecten die waarde creëren voor de aandeelhouders kan nooit worden
gereduceerd tot een mechanische exercitie. Daarom wijden we de volgende twee hoofdstukken aan
manieren waarop bedrijven de kansen in hun voordeel kunnen stapelen bij het nemen van
investeringsbeslissingen.
Wanneer managers investeringsvoorstellen krijgen aangeboden, accepteren ze de
kasstroomprognoses niet tegen nominale waarde. In plaats daarvan proberen ze te begrijpen wat een
project drijft en wat er mis mee kan gaan. Denk aan de wet van Murphy, "als er iets fout kan gaan,
dan zal het misgaan", en O'Reilly's gevolgtrekking, "op het slechtst mogelijke moment".
Als u eenmaal begrijpt waarom een onderneming fout kan gaan, kunt u beslissen of het de moeite
waard is om de mogelijke oorzaken van mislukking uit te sluiten. Misschien zouden verdere uitgaven
aan marktonderzoek die twijfels over de acceptatie door consumenten wegnemen, of misschien zou
wat verder werk aan de testbank de duurzaamheid van die lassen bevestigen.
Zelfs als u besluit dat het de moeite waard is om door te gaan zonder verdere analyse, wilt u niet voor
verrassingen komen te staan als er later iets misgaat. U wilt de gevaarsignalen kennen en de acties
die u zou kunnen ondernemen.
10.1 Gevoeligheid en scenarioanalyse
Onze eerste taak in dit hoofdstuk is om te laten zien hoe managers gevoeligheidsanalyse gebruiken
om het effect op de NPV van een project vast te stellen van een verkeerde schatting in een van de
prognoses.
In het geval van grotere projecten willen managers misschien ook nadenken over hoe de
winstgevendheid van het project zou worden beïnvloed door mogelijke veranderingen in de
omgeving waarin het project opereert. We laten zien hoe managers scenario-analyse gebruiken om
een beperkt aantal plausibele toekomstscenario's te construeren en hun impact op de
winstgevendheid van projecten te onderzoeken.
10.2 Break-even analyse en operationele hefboomwerking
Gevoeligheidsanalyse vraagt hoe ernstig het zou zijn als verkoop of kosten slechter blijken te zijn dan
verwacht. Managers herformuleren de vraag soms en vragen hoe erg het kan worden voordat het
project een verliezer wordt. Dit wordt break-evenanalyse genoemd. Vaker wel dan niet wordt "een
verliezer" gedefinieerd in termen van boekhoudkundige winsten. We stellen voor dat het logischer is
om een verliezer te definiëren als een project met een negatieve NPV.
Het break-evenpunt van een project hangt af van de mate waarin een daling van de omzet gepaard
gaat met een daling van de kosten. Als de kosten grotendeels vast zijn, zou het bedrijf een hoge
operationele hefboomwerking hebben. We laten zien hoe u de operationele hefboomwerking kunt
meten.
10-1 Gevoeligheid en scenarioanalyse
Onzekerheid betekent dat er meer kan gebeuren dan er gaat gebeuren. Daarom proberen managers,
telkens wanneer ze een cashflowprognose krijgen, te bepalen wat er nog meer kan gebeuren en wat
, de implicaties zijn van deze mogelijke verrassingsgebeurtenissen. Dit wordt gevoeligheidsanalyse
genoemd .
Kruip in de schoenen van de financieel manager van de Otobai Company in Osaka. U overweegt de
introductie van een krachtige elektrische scooter voor gebruik in de stad. Uw medewerkers hebben
de in tabel 10.1 weergegeven kasstroomprognoses opgesteld. Aangezien NPV positief is bij de
alternatieve kapitaalkosten van 20%, lijkt het de moeite waard om door te gaan, maar voordat u een
beslissing neemt, wilt u zich verdiepen in deze prognoses en de belangrijkste variabelen identificeren
die bepalen of het project slaagt of mislukt.
Het project vereist een initiële investering van ¥ 15 miljard in installaties en machines, die een
verwaarloosbare verdere waarde zal hebben wanneer het project wordt beëindigd. Naarmate de
verkoop in de eerste en middelste jaren van het project toeneemt, zal het bedrijf steeds meer
moeten investeren in netto werkkapitaal, dat in latere jaren wordt terugverdiend. Na jaar 6 verwacht
het bedrijf dat de verkoop zal afnemen naarmate andere bedrijven de markt betreden, en het bedrijf
zal waarschijnlijk de prijs van de scooter moeten verlagen. De kosten van verkochte goederen zullen
naar verwachting 50% van de omzet bedragen; daarnaast zullen er jaarlijks vaste kosten zijn die los
staan van het verkoopniveau. Belastingen tegen een tarief van 40% worden berekend na aftrek van
lineaire afschrijvingen.
Dit lijken de belangrijkste dingen die u moet weten, maar pas op voor niet-geïdentificeerde
variabelen die deze schattingen kunnen beïnvloeden. Misschien zijn er patentproblemen, of
misschien moet u investeren in servicestations die de accu's van de scootmobiel opladen. De grootste
gevaren schuilen vaak in deze onbekende onbekenden, of 'unk-unks', zoals wetenschappers ze
noemen.
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper dewydegrijffddg. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €3,48. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 80796 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen