100% tevredenheidsgarantie Direct beschikbaar na je betaling Lees online óf als PDF Geen vaste maandelijkse kosten
logo-home
Eerder door jou gezocht
Eerder door jou gezocht
logo
Extensive summary - Exchange-Traded Funds, Market Structure, and the Flash Crash Ananth Madhavan 2012 €3,49
In winkelwagen
Snel navigeren naar
Voorbeeld
  2.  
  3. Vrije Universiteit Amsterdam (VU)
  4.  
  5. Asset Pricing

Samenvatting

Extensive summary - Exchange-Traded Funds, Market Structure, and the Flash Crash Ananth Madhavan 2012

3 beoordelingen
 0 keer verkocht

This is an extensive summary. In this summary you can find a sentence or two about each graph and figure based on the authors conclusion. Mainly, it contains some important aspects from the paper. I took out of the article the main important parts.

Voorbeeld 3 van de 21  pagina's

Document informatie

  • 9 oktober 2017
  • 21
  • 2017/2018
  • Samenvatting

Onderwerpen

Geschreven voor

Alle documenten voor dit vak (21)

3  beoordelingen

review-writer-avatar

Door: borisrowaan • 5 jaar geleden

review-writer-avatar

Door: 1234567893 • 6 jaar geleden

review-writer-avatar

Door: sachakipuw • 6 jaar geleden

Verkoper

avatar-seller
claudiughiuzan

Ontvangen beoordelingen

Voorbeeld van de inhoud

Exchange-Traded Funds, Market Structure, and the Flash
Crash
Title, authors, journals

Title: Exchange-Traded Funds, Market Structure, and the Flash Crash

Author: Ananth Madhavan

Journal: Financial Analysts Journal

Research Question + underlying intuition

Research Question: Is market structure important in understanding the propagation of a liquidity
shock?

I hypothesize that order book liquidity for securities that experience market fragmentation is more
susceptible to the effects of transitory order imbalances.

Were securities with greater fragmentation prior to 6 May 2010 disproportionately affected during
the flash crash?

Underlying intuition: The author analyses the relationship between market structure and the flash
crash. The proliferation of trading venues has resulted in a market that is more fragmented than
ever. The author constructs measures to capture fragmentation and shows that they are important in
explaining extreme price movements. New market structure reforms should help mitigate such
market disruptions in the future but have not eliminated the possibility of another flash crash, albeit
with a different catalyst.



- This article instead focuses on the relationship between market structure and the flash crash
without taking a view on its catalyst.
- My hypothesis is that equity market structure is a key determinant of the risk of extreme
price changes.



Main methodology

From the slides

Technological Advancement from the side of the trader

– Algorithmic Trading

– High Frequency Trading

, HFT’s: – Firms using investor capital to trade for their own account using algorithms / high-frequency
strategies

What types of strategies?

– Liquidity Making strategies

• Market making (remember Flow Traders clip)

– Liquidity Taking strategies

• Fake quotes to manipulate prices

– Spoofing, Layering, Quote stuffing

• Arbitrage

– Between trading venues – Events – Statistical – Index

• Ticker tape trading

• News based trading



A review of the Flash Crash

- He explained how it happened
- Some possible reason for the crash
o Fat finger
o Error in algorithm
- The official reason was related to a broker who traded mini-futures

Data Sources and Procedures

- Sample selection
- Measures of Fragmentation



Empirical Analysis

- Descriptive Statistics
- Time-Series in Fragmentation
- Determinants of Market Fragmentation
- Analysis of Drawdown

, - Table 1 shows the venue shares of the U.S. equity market for December 2011 based on all
reported trades and quotes.

- The first column represents the share of dollar volume.

- The second and third columns capture the market shares in quotation frequency and total
dollar quoted depth (i.e., liquidity available at the inside quote), respectively.

- In terms of the statistics reported above, markets are less fragmented from a quotation
perspective.

- In particular, the shares of NASDAQ and NYSE Arca as a fraction of all quotes at the best bid
or offer are larger—34.7% and 21.9%, respectively, versus 23.8% and 16.5% of total dollar
volume.

- Note that in terms of venues’ shares of total inside liquidity (i.e., total liquidity at the best bid
or offer), the market is a little less concentrated compared with looking at just the frequency
of quotes.

- At the single stock level, of course, these differences are not significant



Discussion of findings.

Dit zijn jouw voordelen als je samenvattingen koopt bij Stuvia:

Bewezen kwaliteit door reviews

Bewezen kwaliteit door reviews

Studenten hebben al meer dan 850.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet jij zeker dat je de beste keuze maakt!

In een paar klikken geregeld

In een paar klikken geregeld

Geen gedoe — betaal gewoon eenmalig met iDeal, creditcard of je Stuvia-tegoed en je bent klaar. Geen abonnement nodig.

Direct to-the-point

Direct to-the-point

Studenten maken samenvattingen voor studenten. Dat betekent: actuele inhoud waar jij écht wat aan hebt. Geen overbodige details!

Veelgestelde vragen

Wat krijg ik als ik dit document koop?

Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.

Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?

Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.

Van wie koop ik deze samenvatting?

Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper claudiughiuzan. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.

Zit ik meteen vast aan een abonnement?

Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €3,49. Je zit daarna nergens aan vast.

Is Stuvia te vertrouwen?

4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)

Afgelopen 30 dagen zijn er 66184 samenvattingen verkocht

Opgericht in 2010, al 15 jaar dé plek om samenvattingen te kopen

Begin nu gratis
€3,49
  • (3)
In winkelwagen
Toegevoegd