Hoorcolleges week 6 – efficiënte markthypothese / fusies en overnames
Efficiënte markthypothese
- Drie vormen van markt efficiëntie
Random walk Dronkenman pad
In een efficiënte markt is alle relevante informatie volledig verwerkt in de marktprijzen
- Implicaties
o Prijsaanpassingen als gevolg van nieuwe info zijn direct en correct
o Prijs = waarde
o Op basis van de beschikbare informatie is niet mogelijk systematisch
buitengewone rendementen te behalen
Fama onderscheidt de volgende drie vormen van markt efficiëntie:
1. Zwakke vorm
Aandelenkoersen reflecteren informatie uit historische koersen. Als de markt efficiënt
is in de zwakke vorm, dan is het – door het bestuderen van historische koersen –
onmogelijk de markt systematisch te verslaan
2. Semi-sterke vorm
Aandelenkoersen reflecteren alle publiekelijk
beschikbare informatie. Als de markt efficiënt is
in de semi-sterke vorm, dan is het – op basis van
publiek beschikbare informatie – onmogelijk de
markt systematisch te verslaan
3. Sterke vorm
Aandelenkoersen reflecteren alle informatie, dus
ook ‘inside’ informatie. Als de markt efficiënt is
in de sterke vorm, dan is het – door het bestuderen van publiekelijk beschikbare en
inside informatie – onmogelijk de markt systematisch te verslaan
Vorm Efficient m.b.t. Gerelateerd onderwerp
Zwak Historische info Technische analyse
Semi-sterk Publieke info Eventstudies,
beleggingsadviezen
Sterk Alle info Insider-trading
Lessen voor beleggers en corporate managers
- Consequences for investors
o If stocks are fairly priced, then investors who buy stocks can expect to receive
future cash flows that fairly compensate them for the risk of their investment
o The average investor can invest with confidence, even if he is not fully
informed
- Implications for corporate managers
o Focus on NPV
o Avoid accounting illusions (e.g. increasing EPS)
o Use financial transactions to support investment (the firm should not be
constrained from raising capital to fund positieve NPV opportunities)
De NCW van een overname
- Waarom nemen ondernemingen andere ondernemingen over?
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper debbiebeentjes. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €2,99. Je zit daarna nergens aan vast.