Uitgebreide samenvatting van het vak 'Investeren in direct vastgoed', als onderdeel van de minor belegger in vastgoed aan de Hogeschool Rotterdam. De samenvatting beslaat zowel de colleges als de relevante boeken en artikelen.
, College 1
Kenmerken van vastgoed
- Onderhevig aan veroudering en afschrijvingen
- Cash Flow is gebaseerd op (langjarige) huurcontracten
- Aanbod zijde is inelastisch en bepaald door regels voor ruimtelijke ordening
- Rendementen worden in belangrijke mate bepaald door waarderingen
o Smoothing speelt hierbij een grote rol
- Vastgoed is illiquide
- Objecten zijn meestal omvangrijk waardoor diversificatiemogelijkheden vaak beperkt zijn
o Groot specifiek risico
- Leverage, door middel van vreemd vermogen, wordt vaak gebruikt
o Leidt tot extra risico’s
- Vastgoed kent cycli van circa 7/8 jaar
Actoren binnen de vastgoedwereld
- Investors and equity providers
- Lenders and debt providers
- Fund managers
- Advisors
- Funds and vehicles
2 soorten afschrijvingen
- Economische afschrijvingen
o Zoals te zien op de balans
- Technologische afschrijvingen
o Fysieke veroudering van het pand
o Het pand voldoet niet meer aan de moderne eisen en wensen
Belangrijkste factoren binnen een huurcontract (Cash Flow)
- Lengte van het huurcontract
- Huurrecht voor de verschillende segmenten
- Netto/bruto afspraken
o Wie van de partijen betaald het onderhoud
- Break clausules
- Huurherzieningsafspraken
o Soms moet dit wettelijk opgenomen worden in het contract
Wat bepaald de performance van vastgoed
- Taxaties, in plaats van transacties, bepalen overwegend de performance van vastgoed
- Referentiepanden zijn soms lastig te vinden
De kosten van vastgoed
- Directe kosten
o Kosten koper (k.k.)
- Indirecte kosten
o Marketing
o Dead deals
Beleggingsstrategieën
- Direct vs. Indirect
- Beursgenoteerd vs. Niet-beursgenoteerd
- Nederland vs. Internationaal
- Single tenant vs. Multi-tenant
, Het risico met betrekking tot de omvang
- Door de grote omvang is diversificatie soms lastig
- Sommige partijen investeren daarom indirect
- Systematsich risico tracking error
o Dit risico neemt af wanneer de omvang toeneemt
- Moderne portefeuille theorie
o Diversificatie leidt tot een beter rendement en
risico-profiel
Vastgoedcycli
- Vastgoed heeft een lange cyclus van circa 7 of 8 jaar
o Kan verklaart worden vanwege de inelasticiteit van het aanbod
- Projectontwikkeling is daarentegen pro cyclisch
o Tevens de huren van vastgoed zijn pro cyclisch
- Rendementen van vastgoed zijn gerelateerd aan de economische cyclus
Real Estate Investment Styles
- Core
o These are fully stabilized properties with credit quality tenants on long term leases. These
investments are well located in primary and secondary markets. Usually these properties are
purchased by institutional investors who are seeking a safe and reliable return. Investments
in commercial properties are often purchased as a way to diversify the portfolio.
- Core Plus
o This style is used by investors who are seeking a safe return, as well as a little bit of upside.
These properties match the physical description of Core investments, but usually have some
opportunities to increase NOI (net operating income). A typical Core Plus investment would
be: a class A office building in a CBD in a primary market. The property would have good
tenants, but might have a lot of upcoming lease roll. Instead of seeing this as a threat to their
income, Core Plus investors would grab this chance to increase their rents.
- Value add
o Value Add investors are looking for the opportunity to increase the value of their commercial
real estate properties. They often buy properties that have some sort of letdown. After fixing
this problem, which solves for instance the vacancy problem, they might sell the property to a
Core investor.
- Opportunistic
o A lot of different type of investments fall into this category, from ground-up development, to
adaptive re-use, to emerging markets. The unified principle is that the investor takes the
entrepreneurial risk to achieve an out-sized return.
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper selimbeyhan. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €5,99. Je zit daarna nergens aan vast.
