This is a summary of Chapter 14 BDM Textbook, which will help you in revising for Corporate Finance FM422. This note will allow you to focus more on other stuffs rather than summarising the textbook. I graduated from LSE with a Distinction and contact me if you have any questions.
MM 1 – LEVERAGE, ARBITRAGE, AND FIRM VALUE
In this perfect capital markets, leverage would not afect the total value of
the firm (i.e. the amount of mone the entrepreneur can raise).
o Leverage onl changes the allocaton of CFs between debt and equit ,
without altering the total CF of the firm.
o Perfect capital markets:
Investors and firms can trade the same set of securites at
compettve market prices equal to the P o of their future CFs.
There are no taxes, transacton costs or issuance costs
associated with securit trading.
A firm’s financing decisions don’t change the CFs generated b
its investments, nor do the reveal new informaton about
them.
So, under MM 1, the role of capital structure in determining firm value: In a
perfect capital market, the total value of a frm ii equal to the market value
of the total CFi generated by iti aiieti and ii not afected by iti choice of
capital itructure.
o So the total value of the firm is that of the cash fows generated b its
operating assetss.
Or the tsotsal cash foo paid tso all of a frm’s securitsy; holders is
equal tso tshe tsotsal CF generatsed by; tshe frm’s assetss.
o Thus, b the law of one price, tshe frm’s securities and assetss musts
have tshe same markets value.
o Thus, as long as the firm’s choice of securites does not change the CFs
generated b its assets, this decision will not change the total value of
the firm or the amount of capital it can raise.
o And, if securites are fairl priced, then bu ing or selling securites has
an NP o of zero, and thus, should not change the value of the firm.
o The future repa ment that the firm must make on its debt is equal in
value to the amount of the loan it receives upfront.
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper abbhoney. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €9,28. Je zit daarna nergens aan vast.
