Samenvatting
Samenvatting Casusvragen week 7 Financiering & Zekerheid
- Instelling
- Universiteit Van Amsterdam (UvA)
Casusvragen week 7 Financiering & Zekerheid
[Meer zien]Voorbeeld 2 van de 5 pagina's
Voorbeeld 2 van de 5 pagina's
In winkelwagengesponsord bericht van onze partner
Voorbeeld van de inhoud
Werkgroep 7 – Financiering & Zekerheid – Securitisations- Basisstructuur begrijpen
- En iets over cessies!
- Kijk boek Asser!
Definitie (uit Securitisation Regulation)
Securitisatie: transactie of regeling waarbij het kredietrisico dat verbonden is aan een
blootstelling of een pool van blootstellingen in tranches wordt verdeeld en alle volgende
kenmerkingen vertoont:
– De in het kader van de transactie of regeling verrichte betalingen hangen af van de
prestaties van de blootstelling of van de pool van blootstellingen;
– De achterstelling van de tranches is bepalend voor de verdeling van de verliezen
tijdens de looptijd van de transactie of regeling; en
– De transactie of regeling leidt niet tot blootstellingen die staan vermeld in artikel 147
lid 8 van Verordening EU nr. 575/2013
Blootstelling of een pool van blootstellingen vorderingen. Transacties waarbij je vorderingen
financiert. Je koopt dus vorderingen en je wordt afgelost met vorderingen.
Veel gebruikte activa
Hypotheekleningen
Commercieel vastgoedleningen
Consumptief krediet
Handelsvorderingen
Huurtermijnen voor autolease
Securisation In beginsel alles, mits voorspelbaar en verklaarbaar, vorderingen moet
overdraagbaar zijn. Wanneer zijn vorderingen overdraagbaar? In de regel altijd (3:84), mits dit is
uitgesloten (vloeit uit de wet of uit de aard van de vordering voort). Daarnaast kan het ook bij beding
zijn uitgesloten, dat was de heersende gedachte. Tegenwoordig is er rechtspraak waarin is bepaald
dat je moet kijken naar de exacte verwoordingen van het verbod. Het gaat dan echt om of je echt een
handeling wil uitsluiten. Je moet kijken naar of het verbintenisrechtelijk werkt (dan is het
overdraagbaar) of dat het echt goederenrechtelijk werk (dan niet verdraagbaar). HR Intergamma
Overzicht (eenvoudige weergave)
SPV wordt een doorgeefluik en dus crediteur van de debiteuren (SPV neemt in feite de plaats van de
bank in). SPV haalt kapitaal op en betaald daarmee de koopprijs aan de bank. SPV gaat een lening
aan met de investeerders. Met dat geld wordt dus de vordering betaald aan de bank. De bank cedeert
en levert de vordering aan de SPV. Al het geld dat binnenkomt gaat meteen door naar de
investeerders. Als de schuldenaren niet betalen, dan kan het onderpand worden uitgewonnen en
krijgen de investeerders de opbrengst. Als dat minder is dan de initiële investering, dan maken de
investeerders dus verlies. Dit is dus gunstig voor de bank.
Economische drijfveren
Voor originator:
– Additionele bron van financiering
– Goedkope manier van financiering
– Balansverkorting (betere financiële ratio’s)
1
, – Voor banken: verbetering solvabiliteitsratio’s
Voor investeerder:
– Manier om in nieuwe activa te beleggen
– Veilige belegging
– Mocht de bank failliet gaan, dan heb je daar als investeerder geen of nauwelijks last
van.
Hoe bereik je voor een securitisation een hoge(re) rating?
Tranchering: het creëren van verschillende lagen of klassen schuld (belangrijkste
uitgangspunt, de veiligste klassen is dan dus de hoogste klassen)
Het aanhouden van buffers (die door originator worden gefinancierd)
“Over-collateralisation”
Achtergestelde koopprijs
“Ringfencing” (isoleren van activa voor schuldeisers)
Voorbeeld van klassen
- Zijn allemaal hypotheekleningen
- Onderpand is het zelfde, alleen lening verdeeld in 4 klasse obligaties
100 (A= 80, B = 10, C = 5, D =5). Bij verkoop, wordt dus eerst A, dan B, dan C en dan D (voor zover
haalbaar) afgelost. Hoe meer beleggingen (obligaties) en risico, hoe hoger de rente. Aflossing gaat dus
van A naar D en verliezen gaan via D naar A.
Ringfencing en SPV
Het isoleren van activa voor specifieke schuldeisers
Activa worden door originator overgedragen aan SPV
Special Purpose Vehicle
– Nieuwe entiteit, geen eerdere activiteiten, geen historische schulden
– Geen onderdeel van groep originator
– Geen werknemers
– Faillissementsbestendig:
– No petition
– Limited recourse – bepalingen (clausule waarin staat: je hebt van mij alleen
iets te vorderen als er activa zijn, dus alleen aanspraak als SPV kan uitbetalen.
Dat bekent dus dat als er verliezen zijn, dat je dan niks terugkrijgt. Dus als er
geen geld is, bestaat er ook geen vorderingsrecht).
– Verpanden van alle activa aan schuldeisers
SPV is een BV, waar de originator niet in zit, aandeelhouder is een stichting. De SPV bestaat specifiek
voor het overdragen van de Activa naar de SPV. Verder doet de SPV niet, heeft geen onroerende
goed, etc. Dus de enige activa die in de SPV zitten, zijn de vorderingen die zijn overgedragen.
Overzicht
2
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper im6. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €2,99. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 75759 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen