Samenvatting

Volledige samenvatting H 22 Principles of Corporate Finance NL!

2 keer verkocht

Instelling
Open Universiteit (OU)

Boek
Principles of Corporate Finance

Deze samenvatting is erg uitgebreid, bijna een vertaling van het hele hoofdstuk. Formules zijn ook opgenomen, met uitleg in het Nederlands, maar de berekeningen niet.

[Meer zien]

Voorbeeld 2 van de 7 pagina's

Bekijk voorbeeld

Heel boek samengevat? Nee
Wat is er van het boek samengevat? Hoofdstuk 22
Geupload op 21 juli 2024
Aantal pagina's 7
Geschreven in 2023/2024
Type Samenvatting

risicomanagement
opties waarderen
valuing options
administratieve organisatie
principles of corporate finance 14th ed

€3,99

Ook beschikbaar in voordeelbundel v.a. €10,09

In winkelwagen

Opslaan

100% tevredenheidsgarantie
Direct beschikbaar na je betaling
Lees online óf als PDF
Geen vaste maandelijkse kosten

Ook beschikbaar in voordeelbundel (1)

Bundel hoofdstukken 21, 22, 24, 27, 28 Principles of Corporate Finance

€ 21,03 € 10,09

2x verkocht

5 items

1. Samenvatting - Samenvatting hoofdstuk 21 principles of corporate finance 14th ed. (nl)
2. Samenvatting - Volledige samenvatting h 22 principles of corporate finance nl! ...
3. Samenvatting - Uitgebreide samenvatting hoofdstuk 28 corporate finance nl
4. Samenvatting - Praktische samenvatting hoofdstuk 27 principles of corporate finance
5. Samenvatting - Praktische samenvatting principles of corporate finance 14th nl hoofdstuk 24
Meer zien

Hoofdstuk 22 Principles of Corporate Finance 14th ed.

22-1 Creating a replicating portfolio
Discounted Cash Flow model werkt niet bij waarderen opties omdat het risico van opties telkens
verandert als de onderliggende waarde schommelt. Hierdoor kun je geen alternatieve kosten
inschatten.
Een optie is altijd risicovoller dan het onderliggende aandeel. Hogere bèta en afwijkende
rendementen. Hoeveel risicovoller hangt af van de aandelenkoers t.o.v. de uitoefenprijs.
Een stijging van de koers verhoogt de uitbetaling en vermindert het risico op ‘out of the money’
(onveilig). Hoe hoger de koers tov de uitoefenprijs, hoe veiliger de call optie.

REPLICATING PORTFOLIO (We lenen geld en repliceren de kasstroom van een calloptie)
Het gebruik van een optie-equivalente benadering (ook wel de replicating portfolio genoemd), een
beleggingsstrategie waarbij een investering in aandelen wordt gecombineerd met lenen, waarbij de
payoffs (kasstromen) gelijk zijn aan de waarde van de optie.
Rekenvoorbeeld blz. 639
Call up = max S-Ex
Call = 2.196 – 1.830 = 366

Als je een half aandeel koopt van Amazon (0.54545) x 2.196,= (s is 20% gestegen) = 1.197,82
Minus geleend geld van de bank ten bedrage van 831,82 terugbetalen = ook 366!
Dus de kasstroom bij geleend geld is hetzelfde als kasstroom van de calloptie.

Dit is de ‘law of one price’ die zegt dat beide investeringen vandaag dezelfde waarde hebben.
Waarde van call (C) = portfolio bestaand uit het deel (delta) van je aandeel (S) x aandeelprijs
+ banklening (B) : 1+ rf value C = delta * S + B
HEDGE RATIO (OF OPTIE DELTA) is het aantal aandelen dat nodig is om een call te repliceren.
In het voorbeeld was dat 0,54545. Dus de delta is 0,54545

Aandelenprijs S kan stijgen met % u, tot Su en ook dalen met factor d, 1/u tot Sd.

Delta=
∆ = SPREAD OF POSSIBLE OPTION PRICES Cu - Cd
--------------------------------------------------------- = ----------
SPREAD OF POSSIBLE SHARE PRICES Su - Sd

Lenen van de bank = schuld (debt) B
B is negatieve investering in de risicovrije asset

B= 1/1+r x (u X Cd) – d X Cu
---------------------
u-d

u is een factor, door max S te delen door EX
bijvoorbeeld 2196: 1830 = 1.2
Factor is dan 1.2
(20%)
D is 1: u (dit is ook een factor!)
Cu is de prijsstijging : max S-EX,0 en Cd is 0

, Een call optie op een aandeel staat gelijk aan een aandeel financieren met geleend geld en daarom is
een call optie altijd riskanter dan een aandeel.

Call opties creëren hefboomwerking die niet op de balans staan. Erg belangrijk.

De delta van een optie wordt gedefinieerd als de verhouding tussen het verschil van mogelijke
optiekoersen en het verschil van de bijbehorende onderliggende aandelenkoersen.

Risico neutrale waarderingsmethode (risk-neutral valuation)
De optiepremie kan nooit afhangen van risico-averse of juist risico-accepterende investeerders. Dus
we doen alsof investeerders niet geven om risico’s en disconteren met rf.
In dat geval is het verwachte rendement op een actief gelijk aan de rentevoet. Je moet dan de
verwachte toekomstige waarde van de optie in deze denkbeeldige risiconeutrale wereld berekenen
en dit cijfer verdisconteren tegen de rentevoet om de contante waarde van de optie te vinden.

De kans dat een aandeel 20% stijgt = [p* x 20%] en daalt met 16,667%

Het verwachte rendement is dan: [p* x 20%] + [(1-p*) x (- 16,667%)] = 2%
P* is dus 0,50909 of 50,909%

Probability
Formule om risico neutrale kans op stijging van het aandeel uit te rekenen is:

P* = (1+r) n – d
-----------
u-d

n=verwacht rendement uitgedrukt in jaren
u= max s : aandeelprijs
d = 1: u

De verwachte (expected) toekomstige waarde van een call optie bij de risico neutrale berekening is:
(zelfde cijfers)
Call = max S – Ex = 2.196 – 1.830 = 366
Rente 2%

(P* x 366) + [(1-p*) x 0]
= (0,50909= x 366) + (0,49091 x 0)
= € 186,33

De huidige (current) waarde van de call is: € 186,33 : 1,r = € 186,33: 1,02 = € 182,67

PUT optie waarderen blz 643

Dit zijn jouw voordelen als je samenvattingen koopt bij Stuvia:

Bewezen kwaliteit door reviews

Studenten hebben al meer dan 850.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet jij zeker dat je de beste keuze maakt!

In een paar klikken geregeld

Geen gedoe — betaal gewoon eenmalig met iDeal, creditcard of je Stuvia-tegoed en je bent klaar. Geen abonnement nodig.

Direct to-the-point

Studenten maken samenvattingen voor studenten. Dat betekent: actuele inhoud waar jij écht wat aan hebt. Geen overbodige details!

Veelgestelde vragen

Wat krijg ik als ik dit document koop?

Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.

Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?

Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.

Van wie koop ik deze samenvatting?

Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper Annemariestudeert. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.