Literatuur Financial Management
Boek: Key management ratios: The clearest guide to
critical numbers that drive your business. C. Walsh
(2006)
Hoofdstuk 1: Background
Bedrijfsratio’s zijn belangrijk voor het beheer van ondernemingen; ze geven doel en normen. Ze zijn
nuttig voor managers om hen te leiden naar de meest gunstige langetermijnstrategieën en naar
effectieve besluitvorming op korte termijn. Omstandigheden binnen de bedrijfsvoering veranderen
van dag tot dag, ze zijn dynamisch. Ratio’s informeren het management over de belangrijkste zaken
die hun onmiddellijke aandacht vereisen. Ze laten verbanden zien tussen verschillende onderdelen
van een bedrijf. Kennis van de belangrijkste ratio’s zal managers van verschillende functies in staat
stellen gemakkelijker samen te werken aan algemene bedrijfsdoelen.
De belangrijkste gemeenschappelijke taal van zaken is financiën, dit zijn dan ook de belangrijkste
ratio’s. Ratio’s zijn echter een weerspiegeling van wat er in de werkelijkheid gebeurd.
Alle commerciële ondernemingen gebruiken geld als grondstof waarvoor ze moeten betalen. Daarom
moeten ze een voldoende rendement behalen om aan deze betalingen te voldoen. Ondernemingen
die voldoende rendement blijven behalen om de marktrente voor fondsen te betalen, gedijen
doorgaans goed. De ondernemingen die er gedurende een aanzienlijke periode niet in slagen om aan
deze gangbare marktrente te voldoen, overleven meestal niet - tenminste in dezelfde vorm en onder
dezelfde eigenaar.
De grootste problemen in het bedrijfsleven zijn:
- Assets / middelen
- Profits / winst
- Growth / groei
- Cash flow / geldstroom
Bovenstaande variabelen zijn onderling aan elkaar
verbonden. Er is een evenwicht dat tussen hen kan
worden gehandhaafd, uit dit evenwicht zal
bedrijfswaarde komen. Het is de bedrijfswaarde die de reden is voor de meeste bedrijfsactiviteiten.
Dit boek richt zich op de bedrijfsratio’s die de bedrijfswaarde bepalen.
Hoofdstuk 2: Financial statements
Het is belangrijk om te weten hoe een bedrijf werkt, in de literatuur wordt er soms moeilijker over
gedaan dan het is. Fundamenteel voor dit niveau van begrip is de erkenning dat er in de financiële
sector slechts drie documenten zijn waaruit we de ruwe gegeven voor onze analyse uit halen:
- Balance sheet (de balans)
- Profit and loss account (de winst- en verliesrekening)
- Cash flow statement (het kasstroomoverzicht)
,The balance sheet (B/S)
De balans kan worden gezien als een motor met een bepaalde massa/gewicht die vermogen
genereert in de vorm van winst. Het is een analogie die aantoont hoe een balans van een bepaalde
massa activa (activa = bezittingen van je bedrijf, middelen, assets) een minimum winstniveau moet
opleveren om efficiënt te zijn. Een balans is een momentopname van de activa die door het bedrijf
worden gebruikt en van de fondsen die aan de activa zijn gerelateerd. Het is een statisch document
dat betrekking heeft op één punt in de tijd. Er wordt gebruikt gemaakt van momentopnames met
vaste tussenpozen (maanden, kwartalen, jaren) om te zien hoe de activa en fondsen in de loop van
der tijden veranderen.
The profit and loss (P/L) account
De winst- en verliesrekening meet de winsten of verliezen uit zowel normale als abnormale
bedrijfsactiviteiten gedurende een bepaalde periode. Het meet het totale inkomen en trekt de totale
kosten af. Zowel inkomsten als kosten worden berekend volgens strikte boekhoudregels. De meeste
van deze regels zijn duidelijk en onbetwistbaar, maar een klein aantal is dat minder. Hoewel ze op
solide theorie zijn gebaseerd, kunnen ze in de praktijk soms belachelijke resultaten opleveren.
Hoewel deze boekhoudregels altijd aan herziening zijn onderworpen, hebben de recente
gebeurtenissen geleid tot een veel nader onderzoek ervan. Er zijn grote veranderingen gaande in de
definitie van posten als cashflow,
dochterondernemingen
enzovoort.
The cash flow (C/F)
statement
Het kasstroomoverzicht is een
zeer krachtig document.
Kasstromen stromen het bedrijf
binnen wanneer cheques worden
ontvangen en het stroomt weer
uit wanneer cheques worden
uitgegeven, maar een goed begrip
van de factoren die deze stromen
veroorzaken, is van fundamenteel
belang.
Alle drie samen geven ze een
volledig beeld van de financiële
gang van zaken in een bedrijf.
The balance sheet
De balans bestaat uit twee
delen: activa
(assets/middelen), die in het
bezit zijn van het bedrijf, en
verplichtingen/passiva
,(liabilities). Beide zijn precies hetzelfde bedrag, er moet namelijk worden verantwoord op welke
manier voor de activa betaald is.
De activa en verplichtingen kunnen in 5 delen worden verdeeld.
Current assets (CA)
Current assets zijn kortlopende activa. Met korte termijn wordt bedoeld dat ze normaal gesproken
snel weer in contanten zullen worden omgezet.
- Voorraden
- Debiteuren (handelsdebiteuren) ->
klanten die nog moeten betalen
- Contant geld
- Diverse vlottende activa
De rubriek ‘diversen’ omvat alle korte
termijn activa die niet elders zijn
opgenomen en is meestal niet significant.
De hoeveelheid contanten die wordt
aangehouden, is vaak ook klein, omdat het
niet de functie van een bedrijf is om
contanten aan te houden. Sterker nog, als
er grote kassaldi zijn, is daar meestal een
heel specifieke reden voor, zoals een
geplande overname.
De twee belangrijke posten in vlottende
activa zijn daarom de voorraden en
debiteuren. Het zijn zeer belangrijke activa
die vaak 50 procent van de totale balans
van het bedrijf uitmaken.
Fixed assets (FA)
Vaste activa, ook wel langlopende
investeringen genoemd.
- Immateriële activa: activa die niet
fysiek aanwezig zijn, zoals goodwill.
- Netto vaste activa: grote, dure,
duurzame fysieke items die nodig zijn
voor de bedrijfsvoering zoals
gebouwen, terreinen, machines en
transportmiddelen. Waardering
middels afschrijving.
- Investeringen: lange termijn bezit van
aandelen in andere bedrijven voor
handelsdoeleinden.
, Current liabilities (CL)
Kortlopende schulden hebben een sterke parallelle relatie met vlottende activa:
crediteuren/debiteuren, contanten/kortlopende leningen weerspiegelen de dagelijkse operationele
kaspositie in verschillende stadia.
Long-term loans (LTL)
Hier vallen onder andere hypotheken,
obligaties, termijnleningen etc. onder waarvan
de terugbetalingstermijn langer is dan een
jaar.
Owners’ funds (OF)
Dit is het eigen vermogen en hier zijn alle
claims van de eigenaren op het bedrijf
opgenomen. Het eigen vermogen wordt
onderverdeeld in:
- Uitgegeven gewone aandelen: de
uitgifte van gewone aandelen tegen
een vergoeding is het belangrijkste
mechanisme om het kapitaal van de
eigenaren in het bedrijf te krijgen. De
volgende waardes zijn gekoppeld aan
gewone aandelen: nominale
waarde, boekwaarde en
marktwaarde.
- Kapitaalreserves: dit wordt
gebruikt om alle overschotten
te dekken die toekomen aan
de gewone aandeelhouders
die niet zijn ontstaan uit de
handel. De belangrijkste
bronnen zijn: herwaardering
van vaste activa, premies op
aandelen uitgegeven tegen
een prijs die hoger is dan de
nominale waarde,
valutakoerswinsten op
balansposten. Niet alles kan als
dividend worden uitbetaald, in
sommige landen is er wettelijk
vastgesteld dat het bedrijf een
deel van de winst opzij zet
voor specifieke doeleinden.
- Inkomstenreserves: dit zijn de
bedragen die in het bedrijf
