Tentamen (uitwerkingen)
Answers exam Business Analysis and Valuation 2011 RSM
Example exam Business Analysis and Valuation 2011 RSM
[Meer zien]Voorbeeld 1 van de 5 pagina's
Voorbeeld 1 van de 5 pagina's
In winkelwagengesponsord bericht van onze partner
Voorbeeld van de inhoud
BKM04AC(A) Financial AnalysisQuestion 1: Introduction/framework
A. (5p.) The answer must address the following issues (partial credit can be awarded):
- Accounting rules that are aimed at reducing earnings management typically reduce management’s
accounting flexibility/discretion (i.e., these rules are more rigid)
- Consequently, management has less opportunity to make accounting choices that make financial
statements informative (about the firm’s economic performance) [or, alternatively stated: management
has less opportunity to communicate its private information in the financial statements]
B. (5p.) The answer must address the following issues (partial credit can be awarded):
- The lemons problem implies that investors cannot distinguish between good and bad business ideas or
high-quality/low-quality firms, driving up the high-quality firm’s cost of capital
- To reduce their cost of capital, high-quality firms have an incentive to reduce the information
asymmetry between management and investors (using voluntary disclosure)
Question 2: Accounting analysis
A. (4p.) Please check pages 97-98 of the book for a list of incentives.
B. (4p.)
Allowance at beginning of year (new) = 25% x 100,000 = 25,000
Allowance at end of year (new) = 25% x 80,000 = 20,000
Bad debt expense (new) = 20,000 – 25,000 + 5,000 (write-offs) = 0
Given: Bad debt expense (old) = 2,000
Adjustments: Decrease bad debt expense (-2,000); Increase tax expense (30% x 2,000 = 600); decrease net
profit (-2,000 + 600 = -1,400)
C. (5p.)
Net debt and net asset adjustment at the beginning of 2011: + €500 million
Equity adjustment at the beginning of 2011: 0 million
Net debt (old) = 0.55 x 3,400 = 1,870 million; net debt (new) = 1,870 + 500 = 2,370 million
Net debt to net capital (new) = 2,370 / (3,400 + 500) = 0.608 (versus 0.55 (old))
Lease expense (old) = €80 million
Lease expense (new) = depreciation expense + interest expense = 500/5 + 10% x 500 = 150 million
Net profit (old) = 0.10 x (3,400 – 1,870) = 153
Net profit (new) = 153 + (80 - 150) x (1 – 0.3) = 104 million
ROE (new) = 104/(3,400 – 1,870) = 0.068 (versus 0.10 (old))
A. (5p.)
Year Development Proportion capitalized Asset
outlay
2008 154 X (1 – 0.33/2) 128.33
2007 233 X (1 – 0.33 – 0.33/2) 116,50
2006 295 X (1 – 0.67 – 0.33/2) 49.17
294,00
Adjustments:
Development asset (intangible non-current assets): (294 – 357) = -63 million decrease
__________________________________________________________________________________________________
1
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper henk12345678. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €2,49. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 67474 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen