Dit is een samenvatting van het boek Algemene economie en bedrijfsomgeving druk 6. Het is hoofdstuk 25 Valutarisico en valutabeleid. Te gebruiken voor verschillende studies. Ook beschikbaar in voordeelbundel!
Algemene economie en bedrijfsomgeving
Hoofdstuk 25 Valutarisico en valutabeleid
Wisselkoersen beïnvloeden de winst van een onderneming. Veel bedrijven willen deze
invloed beperken door valutabeleid te voeren. Zij dekken zich met behulp van allerlei valuta-
instrumenten in tegen een ongunstige wisselkoersontwikkeling.
§1 Opzet en doelstellingen van het valutabeleid
Een onderneming die internationaal zakendoet loopt valutarisico. Dit is het risico dat de
hoogte van de wisselkoers de winst beïnvloedt. Veel ondernemingen voeren beleid om het
wisselkoersrisico te beperken.
De opzet van valutamanagement is vergelijkbaar met die van rentemanagement.
In de doelstelling van het valutamanagement legt de onderneming vast in welke mate zij
bereid is valutarisico’s te accepteren. De onderneming kan kiezen tussen full cover, no cover
en selective cover.
Full cover betekent dat een onderneming alle valutaposities indekt. Hierdoor voorkomt zij
onverwachte tegenvallers. Daar staat tegenover dat full cover leidt tot hoge kosten van
valutamanagement. Voorstanders van een full cover-beleid vinden dat je niet met het geld
van een onderneming moet gokken. Door inkomsten en uitgaven in vreemde valuta’s niet af
te dekken speculeert een bedrijf in feite op een gunstige wisselkoersontwikkeling. Als dat
niet gebeurt, kan het voortbestaan van de onderneming in gevaar zijn.
No cover betekent dat een onderneming geen enkele valutapositie indekt. Zij maakt geen
kosten van valutamanagement. Alleen bedrijven met een dominante marktpositie kunnen
zich dit veroorloven. Volgens voorstanders van een no cover-beleid zijn wisselkoersen niet
te voorspellen. De onzekere baten van valutamanagement wegen volgens hen niet op tegen
de zekere kosten ervan. Het is dan beter om maar niets te doen, volgens het motto ‘soms zit
het mee, soms zit het tegen’.
Een tussenweg tussen full en no cover is selective cover. Selective cover betekent dat
bedrijven sommige valutaposities wel indekken en andere niet.
§2 Valutagevoeligheid
Het valutarisico hangt af van de valuta-exposure en beweeglijkheid van een valuta. De
valuta-exposure is de mate waarin de winst blootstaat aan wisselkoersfluctuaties.
Je kunt 4 soorten exposure onderscheiden:
1. Pretransactie-exposure
2. Transactie-exposure
3. Translatie-exposure
4. Economische of structurele exposure
, Een transactie-exposure ontstaat als een onderneming een contract in vreemde valuta’s
sluit en de betaling later volgt. Tussen de contractdatum en betaling staat de winstmarge
bloot aan schommelingen in de wisselkoers. Als er aan het contract een offerte voorafgaat,
loopt de onderneming in het offertestadium al een valuta-exposure. Dit noem je de
pretransactie-exposure. Ondernemingen besteden veel aandacht aan transactie-exposure.
Zij is gemakkelijk te meten en heeft snel invloed op de kasstromen van een onderneming.
Een translatie-exposure ontstaat als een onderneming posten in vreemde valuta op de
balans heeft staan.
Ondernemingen besteden weinig aandacht aan de translatie-exposure. De omrekening van
balansposten in vreemde valuta’s leidt aan het eind van het boekjaar slechts tot een fictief of
boekhoudkundig valutaresultaat. Zij heeft geen directe invloed op de kasstromen. Dit
gebeurt pas als het valutaresultaat een feit wordt.
De economische exposure is de mate waarin de toekomstige winst van de onderneming
blootstaat aan wisselkoersfluctuaties. Zelfs ondernemingen die geen zakendoen in vreemde
valuta’s kunnen een economische exposure hebben.
De economische exposure is zeer belangrijk, maar is moeilijk te meten. Een bedrijf moet
daarvoor de valuta-opbouw van kosten en opbrengsten van alle concurrenten kennen.
§3 Valutaprognose
Als de valuta-exposure in kaart is gebracht, volgt de valutaprognose. Je kunt 2 methoden
om een koersprognose te maken onderscheiden: fundamentele en technische analyse.
Een fundamenteel analist baseert zijn prognose op de verwachte economische
ontwikkeling. Hij analyseert macro-economische variabelen, zoals de lopende rekening van
de betalingsbalans, rente, inflatie, en economische groei. Uit de analyse van de
economische verwachtingen leidt hij een koersprognose af.
Een fundamenteel analist neemt de termijnkoers vaak als uitgangspunt voor zijn prognose.
Een agio in de termijnkoers duidt op een stijging van de contante koers en een disagio op
een daling van de contante koers. Een fundamenteel analist heeft alleen toegevoegde
waarde als zijn prognose beter is dan die op basis van de termijnkoers. Een prognose met
de termijnkoers is gratis, een prognose van een fundamenteel analist niet.
Een technisch analist baseert zijn prognose op het historische koersverloop. Technische
analyse gaat uit van de volgende veronderstellingen:
- Alle beschikbare informatie (meningen, feiten, verwachtingen) zit in de koersen
- Koersen bewegen in trends en deze zetten zich voort totdat het tegendeel is
bewezen
- De geschiedenis herhaalt zich: koerspatronen uit het verleden herhalen zich in de
toekomst
Een technisch analist probeert in historische marktgegevens een koerspatroon te
ontdekken. Uit dat koerspatroon trekt hij conclusies over de toekomst. Een technisch analist
gebruikt bij zijn prognoses geen economische verwachtingen. Hij veronderstelt dat alle
(economische) informatie over de toekomst al in de koersen is verwerkt.
De belangrijkste methoden van technische analyse zijn:
- Chart reading
- Statistische analyse
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper xninaxx. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €2,99. Je zit daarna nergens aan vast.
