Duidelijke en overzichtelijke samenvatting over het vak Externe Verslaglegging (Jaar 3 V&M). Biedt meer dan genoeg theoretische informatie en formules zijn vermeld.
Samenvatting Bedrijfseconomie – VEMBEC51 – Jaar 3 – V&M
Hoofdstuk 9: Beoordeling van de financiële structuur
Buitenstaanders van een onderneming moeten gebruik maken van het jaarverslag
willen zij inzichten krijgen in de financiële positie van het bedrijf.
Door verschillende posten van zowel de balans als de resultatenrekening met elkaar
in verband te brengen kunnen er inzichten worden verkregen.
De ratioanalyse is de analyse waarbij er gebruik wordt gemaakt van kengetallen,
hierbij kan er onderscheid worden gemaakt in de volgende kengetallen:
- Rentabiliteitskengetallen
- Solvabiliteitskengetallen
- Liquiditeitskengetallen
De volgende bezwaren kunnen worden gekoppeld aan het beoordelen van de
financiële structuur door middel van kengetallen:
- Er zijn geen normen die aangeven waar de waarden van de kengetallen aan
moeten voldoen
- De balanscijfers zijn een momentopname en geven dus geen inzicht in kosten
die na het opstellen van de balans ontstaan
- De balans kan een vertekend beeld geven van de financiële structuur als
windowdressing heeft plaatsgevonden
Windowdressing zijn de activiteiten die hebben plaatsgevonden voor de datum van
balansopmaak, die als doel hebben de financiële structuur op die balansdatum
gunstiger voor te stellen.
Toch kan de ratioanalyse nuttig zijn. Men zal de kengetallen dan op een aantal
opeenvolgende momenten moeten berekenen. Hieruit zal duidelijk worden of er
verbetering of verslechtering is. Dit wordt de historische analyse genoemd.
Naast de historische analyse is er ook de bedrijfsvergelijkende analyse. Hierbij
worden de kengetallen van soortgelijke ondernemingen binnen dezelfde bedrijfstak
vergeleken.
Rentabiliteitskengetallen
Winstgevendheid geeft inzicht in de continuïteit van een onderneming. De winst kan
aan de omzet gerelateerd worden. Dit kengetal wordt de brutowinstmarge genoemd.
De brutowinstmarge geeft het verschil aan tussen de verkoopprijs en de kostprijs van
de verkochte goederen. Hieruit wordt duidelijk in hoeverre de onderneming
prijsdalingen of kostenstijgingen kan opvangen.
Brutowinstmarge = Bedrijfsresultaat / omzet
Het bedrijfsresultaat is de winst voor aftrek van rente en belastingen en wordt ook als
EBIT omschreven.
De rentabiliteit geeft de verhouding tussen winst en vermogen weer en vormt een
belangrijk aspect voor de beleidsvorming op lange termijn.
Verschaffers van het eigen vermogen zullen geen baat hebben bij de bovenstaande
uitkomsten, omdat deze winst nog moet worden verminderd met de kosten van het
vreemd vermogen (intrest en belasting). Zij zullen gaan kijken naar de Rentabiliteit
van het eigen vermogen.
Rentabiliteit eigen vermogen (REV) = Winst na aftrek van intrest en belasting /
gemiddeld geïnvesteerd eigen vermogen * 100%
Het is ook mogelijk om de REV voor belastingaftrek te berekenen.
REV voor belasting (REV vb) = Winst na aftrek van intrest / gemiddeld geïnvesteerd
eigen vermogen * 100%
Ook voor de vreemd vermogensverschaffers is er een rentabiliteitskengetal, de
rentabiliteit van het vreemd vermogen. Deze geeft de gemiddelde kostenvoet van het
vreemd vermogen weer.
Als de RVV kleiner is dan de RTV dan levert de rentevergoeding de onderneming
winst op, ofwel er ontstaat winst door het gebruik van vreemd vermogen. Dit wordt
het financiële hefboomeffect genoemd / de hefboomwerking van de financiële
structuur.
De verhouding tussen het vreemd- en eigen vermogen wordt de hefboomfactor
genoemd. Deze bepaald de mate waarin de eigen vermogensverschaffers profiteren
van de winst op het vreemd vermogen.
Zie pagina 213 van het boek basisboek bedrijfseconomie voor toelichting en formule.
Bedrijfsrisico / ondernemingsrisico is het bestaan van onzekerheid over de hoogte
van de rentabiliteit van het totale vermogen
Bezwaren tegen het gebruik van de hefboomwerking:
- Het bedrijfsresultaat staat niet van te voren vast. De winst kan lager zijn dan
verwacht. De verplichtingen aan de verschaffers van het vreemd vermogen
moeten daarentegen wel worden verschaft.
- Een daling van de RTV wordt versterkt doorgegeven aan de REV
(het risico van eigen vermogensverschaffers (financieel risico) is dus hoger
dan het bedrijfsrisico)
- Het risico van geldgevers neemt toe als er meer wordt gefinancierd met
vreemd vermogen, dit houdt in dat de kostenvoet van het vreemd vermogen
zal stijgen. Het risico dat de RTV kleiner wordt dan de RVV neemt daardoor
toe.
2
, In de Dupont Chart (dit is een nadere analyse van de RTV) wordt de rentabiliteit van
het totaal vermogen opgesplitst naar bepalende posten. Op deze manier kan
makkelijk worden achterhaald wat de gevolgen van een verandering in de posten
zijn. Er wordt hierbij gebruik gemaakt van het verband tussen de rentabiliteit en het
totale vermogen en de brutowinstmarge.
RTV = omloopsnelheid totaal vermogen * brutowinstmarge
De omloopsnelheid van het totale vermogen geeft de relatie tussen de omzet en het
totaal geïnvesteerde vermogen weer.
Onderstaand schema geeft de Dupont Chart weer
Solvabiliteitskengetallen
Solvabiliteit geeft aan in hoeverre een onderneming kan voldoen aan haar financiële
verplichtingen aan de verschaffers van vreemd vermogen in geval van liquidatie.
Bij liquidatie wordt de activa verkocht. Uit deze opbrengsten moeten als eerst de
schulden worden betaald. Het eigen vermogen vormt hierbij een vangnet. De
liquidatiewaarde (opbrengst van de verkoop) is over het algemeen namelijk lager dan
de boekwaarde.
Mocht er nog geld over zijn na het betalen van de schulden wordt het restant
verdeeld onder de eigen vermogensverschaffers.
De solvabiliteit geeft de verhouding tussen het eigen vermogen en het totaal
vermogen weer. Het is ook mogelijk om te kijken naar het aandeel vreemd
vermogen.
Het aandeel vreemd vermogen in verhouding tot het totaal vermogen betreft het debt
ratio.
Debt Ratio = vreemd vermogen / totaal vermogen
3
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper corineammerlaan. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €5,29. Je zit daarna nergens aan vast.
