Heldere Engelse samenvatting van hoofdstuk 14 en 15 van het boek Burda & Wyplosz. Handig per paragraaf ingedeeld en belangrijke begrippen zijn vet gedrukt. Onderdeel van het tentamen van onder andere het eerste jaar van Economie en Bedrijfseconomie, Fiscale Economie en Mr.drs.-programma. FEB11002 M...
Chapter 14: Asset Markets
3. Functions of Asset Markets
Financial intermediaries = financial intermediaries channel resources from savers to
borrowers and investors.
The yield curve shows how the interest rates vary by maturity. Interest rates rise as the
maturity increases. Interest rate on the y-axis, maturity on the x-axis.
For the lender, a longer maturity means that it will take more time to recover the money; it
makes sense to ask for a higher interest rate to compensate for being locked in. the
borrower is willing to pay such a maturity premium because the funds will remain longer at
their disposal.
A basic rule of financial markets: obvious profit opportunities are quickly eliminated by the
action of market participants. This is the no-profit condition, which implies that equivalent
financial operations carry the same interest rate or bear the same rate of return.
Diversification = the holding of a mix of several different assets to insure against financial
uncertainty. Doing so dilutes the impact of any bad outcome by mixing a few risky assets.
Risk can be reduced, but cannot be fully eliminated. The way to induce people to bear risk is
to compensate them for it. This compensation is called a risk premium.
4. Asset Prices and Yields
The no-profit condition implies that, at any moment of time, a bond’s current price must
represent the present value of all the payment sot which the bond’s owner is entitled.
Consol = the ‘ultimate bond’, it exists forever, its maturity is infinite. Such a bond is also
called a perpetuity. P = C/i
A one-year bond with face value F that sells for price P implies a rate of return i = (F/P) – 1.
Stocks
A share in a company gives rise to the payment of dividends, a portion of profits. Let us
denote by dt the dividends paid at the end of period t. The shareholder does not just receive
dividends. The value of the share that hey hold can increase or decrease. If qt is the real
share price at the beginning of period t, the rate of return on the company share is the
dividend yield, dt/qt, plus the anticipated capital gain, (qt+1 -qt)/qt (a gain if qt+1>qt a loss if qt+1
< qt).
For simplicity, we will start by treating the future price qt+1 as known with certainty and
abstract from risk. The no-profit condition implies that both assets have the same yield over
period t: r = dt/qt + (qt+1 – qt)/qt
Yield on safe bond = dividend yield + capital gain (which together is total return on shares)
Rewritten gives: qt = dt + qt+1
1+r Todays’ stock price is equal to the PDV of the dividend.
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper SophieEUR. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €2,99. Je zit daarna nergens aan vast.
