in deze samenvatting staat zowel de belangrijke informatie uit de syllabus en de colleges als de belangrijke informatie uit de betreffende BMA stukken, uitgelegd in het Nederlands (wellicht enkele Engelse begrippen)
Solution Manual for Principles of Corporate Finance 14th Edition Author:Richard Brealey, Stewart Myers, Franklin Allen and Alex Edmans, All Chapters[1-34]Latest Version
Bullet Points on factors that determine dividend payout policy
Samenvatting Financiering 1
All for this textbook (49)
Written for
Nyenrode Business Universiteit (Nyenrode)
Accountancy
Financiering 1
All documents for this subject (4)
Seller
Follow
rooszandvliet
Reviews received
Content preview
1
Samenvatting Financiering 1
Nyenrode Business Universiteit - november 2021
College 1 - Bepalen van de toekomstige Waarde
1.2 gewenste rendement op een investering
➢ risicovrije rentevoet/risk free interest/Rf = rendement dat behaald wordt op
doorgaans stabiele staatsobligaties van korte tijd, bevat een vergoeding voor de
verwachte inflatie → verandert mee met de economie (bijvoorbeeld de marktrente)
➢ opslag voor het risico dat in de investering gesloten ligt → verandert mee met het
risicoprofiel van de investering
➔ Hoe groter het risico is dat je loopt, hoe hoger je je rendement wilt hebben.
rendement is afhankelijk van het risico en de looptijd/tijdwaarde van de investering
1.3 het bepalen van de toekomstige waarde van 1 bedrag bij samengestelde intrest
met de formule hieronder, bereken je de waarde van een bedrag op een moment waarvoor
geldt t>0
𝑡
𝐹𝑉 = 𝐶 * (1 + 𝑟)
hierbij is C de storting, r het gewenste rendement en t het aantal perioden.
Met deze formule bereken je de FV aan het einde van een periode
periode 1 periode 2 periode 3 periode 4 periode 5 periode 6
wanneer je inlegt aan het begin van periode 1 en je neemt t = 6, bereken je de toekomstige
waarde aan het einde van periode 6
1.4 enkelvoudige en samengestelde intrest
Bij enkelvoudige intrest krijg je telkens weer rente over het beginbedrag. Bij samengestelde
rente krijg je rente over rente.
FV bij enkelvoudige intrest
𝐹𝑉 = 𝐶 + (𝐶 * 𝑟 * 𝑡)
1.5 het bepalen van de toekomstige waarde van een reeks verschillende bedragen
Wanneer je verschillende bedragen hebt, zul je van elk bedrag de FV los moeten berekenen
en deze allemaal aan het einde bij elkaar optellen
periode 1 periode 2 periode 3 periode 4 periode 5 periode 6
Stel je krijgt aan het begin van periode 1 een bedrag van €1000 tegen een samengestelde
intrest van 4% en aan het begin van periode 4 een bedrag van €600 tegen 3%
samengestelde interest. Bereken de waarde aan het einde van periode 6
FV = 1000 * 1.04^6 + 600 * 1.03^3 = 1920,95
, 2
1.6 het bepalen van de toekomstige waarde van een reeks gelijke bedragen
𝑛
(1+𝑟) − 1
𝐹𝑉 = 𝐶 * 𝑟
* (1 + 𝑟) je berekent de waarde 1 periode na de laatste storting
De twee eisen voor deze formule zijn: de perioden zijn telkens even lang en de stortingen
hebben telkens dezelfde waarde.
periode 1 periode 2 periode 3 periode 4 periode 5 periode 6
Stel je krijgt aan het begin van elke periode een storting van €100, tegen een rente van
3.5%, wat is de waarde aan het einde van periode 6?
- 100 * (1.035^6 -1) / 0.035 * 1.035 = 677.94
Wat is de waarde direct na de storting aan het begin van periode 6?
- 100 * (1.035^6 -1) / 0.035 = 655.02
1.7 gelijkwaardigheid van rendementen
Om rendementen te kunnen vergelijken en soms om ze juist toe te kunnen passen, zul je
moeten zorgen dat ze op de juiste periode betrekking hebben. Hier een paar voorbeelden ter
illustratie
- bereken de rente per maand, als de rente per jaar 5% bedraagt
1.05 ^(1/12)
- bereken de rente per jaar als de rente per dag 0.035% is
1.00035^365
overige te behandelen informatie
- een kasstroom is een stroom geld in of uit de onderneming
- het effectieve rentepercentage op jaarbasis is het rendementspercentage op
jaarbasis.
→ de rente op jaarbasis is 6%, de bank brengt elke maand 1/12e in rekening, dit
komt neer op 0.5%. Jaarlijks komt dat neer op 1.005^12 → 6.16% dit is het effectieve
rentepercentage
→ je kunt de berekening ook andersom uitvoeren om te kijken welke rente er hoort
bij een jaarlijks effectief rentepercentage van 6% → 1,06 ^ 1/12 = 0.487%
→ het effectieve rentepercentage is dus het jaarpercentage dat je daadwerkelijk
krijgt, de rente per jaar is meer een soort communicatie versie hiervan.
- de totale rente over een periode valt te berekenen door de FV te minderen met de
totale inleg. Je houdt dan het bedrag aan rente over.
, 3
College 2 - bepalen van de huidige waarde
2.2 het bepalen van de huidige waarde van 1 bedrag
𝐶
𝑃𝑉 = 𝑡
(1+𝑟)
periode 1 periode 2 periode 3 periode 4 periode 5 periode 6
stel je hebt de waarde gekregen aan het EINDE van periode 6 gebruik je t=6 en krijg je de
PV aan het BEGIN van periode 1
PV = present value = huidige waarde
2.3 het bepalen van de huidige waarde van een reeks verschillende bedragen
In deze situatie zul je voor elk bedrag afzonderlijk de PV uit moet rekenen, en aan het begin
van de eerste periode bij elkaar optellen
2.4 het bepalen van de huidige waarde van een reeks gelijke bedragen
−𝑛
1 − (1+𝑟)
𝑃𝑉 = 𝐶 * 𝑟
De eisen voor deze formule zijn
1. de kasstromen zijn telkens gelijk
2. de perioden tussen de kasstromen is telkens gelijk
periode 0 periode 1 periode 2 periode 3 periode 4 periode 5 periode 6
Stel de je krijgt vanaf periode 1 telkens €1000 gestort met daarover 7% rente per periode.
De PV AAN HET BEGIN VAN PERIODE 0 is dan als volgt te berekenen
1000 * (1-(1,07)^-6) / 0.07 = 4.766,54
Als je juist de waarde aan het begin van periode 1 wilt weten, zul je dit bedrag nog moeten
vermenigvuldigen met 1,07
Als je je investering eraf haalt, krijg je de net present value (NPV), ofwel je netto contante
waarde (NCW).
2.5 het bepalen van de huidige waarde van een oneindige reeks gelijke bedragen
deze situatie wordt ook wel perpetuity genoemd, de formule die erbij hoort is
𝐶
𝑃𝑉 = 𝑟
ook met deze formule wordt als het waarde de PV berekent aan het begin van periode 0
2.6 het bepalen van de huidige waarde van een oneindige reeks bedragen met een
vaste groeivoet
𝐶1
𝑃𝑉 = 𝑟−𝑔
periode 1 periode 2 periode 3 periode 4 periode 5 periode 6
, 4
belangrijk om bij deze formule te onthouden is dat bij de getallenreeks, C1 slaat op de
kasstroom aan het begin van periode 1, en je rekent naar het begin van periode 0
2.7.A het bepalen van het intern rendement en het verschil met het gewenste
rendement
Het verwachte rendementspercentage van een investering wordt ook wel het intern
rendement van de investering genoemd, IRR: internal rate of return.
Om de IRR te bepalen, weet je je investering en je uiteindelijke uitkering. Je kunt deze
invullen in de formule van PV, waarbij de r als enige onbekende blijft staan. Als je de
vergelijking oplost, krijg je een r, dit is gelijk aan je IRR.
Bijvoorbeeld: ik doe nu een investering van €100k, ik krijg over 1 periode €120k terug.
𝐶
De formule voor de PV is dan 𝑃𝑉 = 1+𝑟
de vergelijking wordt dan 100k = 120k / (1+r). Als
je deze oplost kom je uit op een r van 0,2 ofwel 20%
Bij een reeks bedragen heb je tweemaal dezelfde onbekende, deze kun je niet goed
omschrijven, je zult hierbij de trial-and-error techniek moeten gebruiken.
2.7.B het verschil tussen het intern rendement en het gewenste rendement
Het IRR is het verwachte rendementspercentage, de r die gebruikt wordt om de waarde te
bepalen is juist het gewenste rendement.
IRR = r de PV die je berekent met de r is gelijk je investeert, het rendement is
aan de PV die je hebt bij gebruik van de immers hoog genoeg, maar er wordt
IRR geen extra waarde gecreëerd voor
vaak bij aandelen waarin dagelijks belegt de onderneming
wordt
IRR < r de PV die je berekent met de r is lager je investeert niet, want het verwachte
dan de PV die je zou hebben met de IRR rendement is niet zo hoog als het
geëiste rendement
IRR > r de PV berekent met de r is hoger dan de er wordt waarde gecreëerd in het
PV die je zou hebben met de IRR bedrijf
overige te behandelen informatie
𝑛𝑖𝑒𝑢𝑤 − 𝑜𝑢𝑑
- rendementspercentage bereken je met de formule 𝑜𝑢𝑑
* 100%
→ Hierbij is oud de beginwaarde (PV) en nieuw de eindwaarde (FV)
- de groeivoet is het percentage waarmee de kasstroom per periode groeit
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through EFT, credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying this summary from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller rooszandvliet. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy this summary for R78,00. You're not tied to anything after your purchase.
